Mnuchin wil Fed-steunprogramma’s laten uitdoven
Amerikaanse rentes en beursfutures lager
De gesprekken over fiscale stimulus bevinden zich in de VS al geruime tijd in een impasse. De Republikeinse Senaat en het Democratisch-gedomineerde Huis raken het niet eens over de omvang en de inhoud van een nieuw pakket. Nochtans dringt de tijd. De VS zijn volop verwikkeld in een derde coronagolf en meer en meer staten nemen maatregelen om de verspreiding van het virus in te dijken. Dat zal ongetwijfeld sporen nalaten op de economische groei. Dat beseft ook de Amerikaanse minister van Financiën Mnuchin en dus speurt hij naar andere manieren om de fondsen te verzamelen. Zijn zoektocht bracht hem gisteren bij de Amerikaanse centrale bank. De Fed heeft enkele steunprogramma’s lopen waarvan de financiering via de Cares Act (deels) gebeurt door de Amerikaanse schatkist. Lang niet alle toegewezen middelen werden op vandaag opgesoupeerd. Dat is voor een deel dankzij de geloofwaardigheid van de Fed: de loutere belofte om bijvoorbeeld op de bedrijfsobligatiemarkt op te treden, volstaat om het vertrouwen en de werking van die markt te herstellen.
Mnuchin merkt op dat de financiële condities op vandaag uiterst gul zijn. Hij denkt dat sommige van de door de schatkist gesponsorde Fed-programma’s daarom stilaan kunnen uitdoven tegen eind dit jaar. Mnuchin zou dan de naar schatting $580 miljard aanwenden voor fiscale ondersteuning. De economie heeft niet meer schuld nodig, maar subsidies, luidt de redenering. De centrale bank is het daarmee uiteraard oneens. De Fed roept al langer op tot meer fiscale stimulus maar niet ten koste van het monetair beleid. Verschillende Fed-gouverneurs waarschuwden dat zo’n actie het vertrouwen erodeert net op het moment dat de huidige golf van het virus de economie opnieuw tot stilstand brengt.
De markten schrokken even. De Amerikaanse rentes stonden gisteren doorheen de dag onder neerwaartse druk. De daling versnelde op het nieuws dat de lange rentes uiteindelijk 4 (10-j) tot 5,5 basispunten (30-j) lager stuurde. Wall Street was al gesloten maar de futures daalden gisteren nabeurs, inclusief de lagere opening vanmorgen (meer dan) 1%. Op de wisselmarkt recupereerde de dollar in eerste instantie een beetje van de eerdere verliezen. Vanmorgen staat de greenback evenwel toch onder druk. EUR/USD testte de recente toppen in de buurt van 1,189. Een breuk blijft voorlopig uit.