Hongaarse centrale bank houdt beleid onveranderd …
… maar blijft waakzaam voor inflatoire risico’s
De Hongaarse centrale bank (MNB) hield gisteren de belangrijkste beleidsparameters ongewijzigd. Het gaat dan over de beleidsrente van 0,6% en de (dagelijkse) depositorente van -0,05%. Haar Funding for Growth Scheme Go!, waarmee ze via financiële tussenpersonen goedkope kredieten verstrekt aan de bedrijfswereld (KMO), trok ze met 1000 miljard HUF op nadat het programma diezelfde grens ongeveer midden november bereikte. Het obligatie-opkoopprogramma onderging een ‘technische’ controle op de beleidsvergadering van gisteren. De weinig verrassende conclusie luidde dat het programma de monetaire transmissie en daardoor het economisch herstel met succes ondersteunde en dat de bank doorgaat met aankopen voor zolang en zoveel als nodig. Ze gaf voor de volledigheid de septemberprognoses nog eens mee. De economie krimpt dit jaar waarschijnlijk tussen 5,1% en 6,8%, gevolgd door een herstel tussen 4,4% en 6,8% in 2021. Ze houden echter geen rekening met de nieuwe coronaopstoot die zich met name in oktober voltrok en deze keer vooral Centraal-Europa treft. De centrale bank denkt dat de Hongaarse groei tijdens het vierde kwartaal daardoor tot stilstand komt om de draad pas in 2021 terug op te pikken. De groeiverwachtingen worden in december dus naar alle waarschijnlijkheid neerwaarts herzien. De MNB’s momenteel misschien wel belangrijkste beleidsparameter, de wekelijkse depositorente, houdt ze onveranderd op 0,75%. Ze zal die ook blijven zetten in functie van het marktsentiment en de evolutie van de Hongaarse forint. Met deze de facto liquiditeitsverkrappende maatregel legt de centrale bank een bodem onder de munt. Dat is belangrijk om de inflatie in het gareel te houden (zwakke munt oefent opwaartse prijsdruk uit), ook al koelde die in oktober flink af van 3,4% j/j tot de 3%-doelstelling. De MNB is er zich immers van bewust dat een opflakkering van het negatief sentiment de munt snel terug onder druk kan zetten en dat heeft gevolgen voor de inflatie. Die ‘vrees’ is zeker niet ongegrond. De Hongaarse forint is zeer gevoelig aan het risicoklimaat, dat bleek ook weer de afgelopen dagen/weken. De munt deed het aan de start van de maand bijzonder goed, onder meer dankzij de vaccin-euforie maar komt de laatste dagen grotendeels op die stappen terug. Het algemeen (vaccin)enthousiasme ebt wat weg terwijl het land afgelopen maandag zijn veto stelde tegen het Europees herstelfonds en budget. Hongarije is nochtans een belangrijke netto-ontvanger. De technische breuk van EUR/HUF beneden 360 en vervolgens 356,24 bleef niet. Het paar nestelde zich in amper vier dagen tijd van 354 opnieuw boven 362(,5).