Aftellen naar de Fed-beslissing
Markten op zoek naar nieuw evenwicht
De data vrijdag gaven aan dat de divergentie tussen de Europese en de Amerikaanse economie verder dreigt toe te nemen. Zwakke EMU PMI’s en sterke Amerikaanse kleinhandelsverkopen duwden de dollar hoger. De (Amerikaanse) beurzen vreesden echter dat de sterke Amerikaanse data de Fed mogelijk op koers houdt voor een pad van 3 bijkomende renteverhogingen volgende jaar. De Amerikaanse indices sloten vrijdag om en bij de 2% lager.
Vanmorgen in Azië doen de beurzen het niet zo slecht gezien het moeilijke slot in de VS vrijdag. Ook de opening van de Europese beurzen (beperkte verliezen) had erger gekund. Vandaag wordt in Europa het finale CPI-inflatiecijfer voor november bekend gemaakt. We verwachten geen wijziging ten aanzien van de eerste schatting (1.0% voor de kerninflatie, 2.0% voor de algemene inflatie). In de VS staan het bedrijfsvertrouwen uit de regio New York en het NAHB vertrouwen uit de bouwsector op de agenda. Normaal is de marktreactie op deze datareeksen eerder beperkt. Toch geven we iets meer dan gemiddelde aandacht aan het huizenvertrouwen na de ongewoon forse terugval vorige maand. Een nieuwe negatieve verrassing kan de onzekerheid over de toekomstige Amerikaanse groei verder aanwakkeren.
Afgezien van de data wordt het voor de marken vooral aftellen naar de belangrijke Fed-vergadering van de woensdag. Een bijkomende verhoging is zeer waarschijnlijk. Het wordt vooral uitkijken of/in welke mate de Fed de indicatie van drie bijkomende verhogingen in 2019 bijstuurt. De markt rekent ondertussen nog slechts op minder dan één verhoging volgend jaar. Zo ver zal de Fed niet meestappen. Het risico is dan ook groot dat de markt toch opnieuw minstens een stapje in richting van de Fed zal moeten zetten in de vorm van hogere korte Amerikaanse rentes. Dat kan ook de dollar ondersteunen. We verwachten dus dat de dollar relatief sterk kan blijven in de aanloop naar de Fed-vergadering. EUR/USD zakte vorige week al verder weg in de 1.15/1.12 handelsband. De zone 1.1216/1.1187 is de volgende belangrijke steunzone in de EUR/USD combinatie.