Brits herstel blijft fragiel

De markten: kort op de bal

EUR/GBP test/nadert eerste belangrijke steun nabij 0.8865.  

vlagecUK

Vanmorgen maakte het VK gedetailleerde cijfers bekend over de activiteit in het derde kwartaal. Zoals de meeste andere economieën herstelde ook de Britse economie in het ‘interregnum’ tussen de twee opstoten van het coronavirus. De activiteit groeide 15.5% in Q3. Dat volgde wel op een krimp van 19.8% in het tweede kwartaal. De activiteit lag daarmee ook nog steeds 9.6% beneden het niveau tijdens de vergelijkbare periode in 2019. De cijfers bevestigen dat het VK een van de zwaarst getroffen landen was (en is) onder de ontwikkelde economieën. De consumptie liep voorop in het herstel (18.3% Q/Q). Ook investeringen deden het al bij al niet zo slecht. De bijdrage van de overheid was dan weer kleiner dan verwacht. Ook de internationale handel bleef fors verstoord (zowel import als export). Nog een minder goed teken voor de Britse economie: maandcijfers voor september geven aan dat het herstel toen al naar adem hapte. De productie (0.5% M/M) groeide toen nog maar nauwelijks. Dat belooft niet echt veel goeds nu ook het VK recent in een nieuwe lockdown is aanbeland. De Britse regering nam wel bijkomende steunmaatregelen, maar de cijfers uit het derde kwartaal suggereren dan de directe impact daarvan op de activiteit niet altijd zo vanzelfsprekend is.  

De data hadden op zich niet al te veel impact op de markten, inclusief het pond. Zowel de Britse rentes als het pond werden de voorbije dagen vooral gedreven door het algemeen marktoptimisme over de vooruitgang in verband met een coronavaccine en, in mindere mate de hoop op resultaat in de brexitonderhandelingen. Het positief risicosentiment gaf de Britse munt deze week duidelijk een stevige duw in de rug. EUR/GBP kwam in de buurt van de belangrijke steun 0.8865, maar tot een echte breuk kwam het tot nader bericht niet. Vorige week hield de Bank of England zich bij haar beleidsbeslissing al op de vlakte over de mogelijkheid van een eventueel negatieve beleidsrente (nu 0.1%). De stijging van de korte rentes deze week geeft alvast aan dat de markt steeds minder kans toedicht aan dit scenario van een negatieve beleidsrente nu er mogelijk stilaan licht is aan het einde van de coronatunnel. De 2j rente op Britse overheidsobligaties is ondertussen teruggekeerd richting 0.0%. Vorige week was dat nog ongeveer -0.075%; begin september zelfs –0.15%.  

In de mate dat de euforie over het vaccin min of meer is verdisconteerd, kan de aandacht opnieuw iets meer verschuiven naar het economisch verhaal. We gaan ervan uit dat de wisselmarkt nu al rekening houdt met een min of meer ordelijke brexit. Door de gewijzigde perspectieven i.v.m. het virus houden de markten nu de toekomstige stimulus van zowat alle grote centrale banken opnieuw tegen het licht. Zelfs al komt er een brexitregeling, dan nog wordt het VK waarschijnlijk geen frontrunner in het economisch herstel. In die context blijven we eerder voorzichtig over het verder opwaartse potentieel van het pond.           

Figuur -EUR/GBP 0.8865 blijft mogelijk een hoge horde voor het pond. 

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.