Bank of England koopt overheidsobligaties tot eind 2021
Britse rentes dalen; pond probeert zich sterk te houden
De Britse centrale bank (BoE) versoepelde vanochtend het monetaire beleid. Ze hield de beleidsrente ongewijzigd op 0.1%, maar verhoogde de doelstelling van haar overheidsobligatieportefeuille met £150 miljard tot £875 miljard. Inclusief de bestaande portefeuille van bedrijfsobligaties, komt het totaal aantal uit op £895 miljard. De Bank of England koopt obligaties a rato van zo’n £4.5 miljard per week en blijft dus nettokoper tot eind 2021. De unanieme beslissing kwam er onder invloed van de snel oplopende Britse coronabesmettingen en de introductie van strengere lockdownmaatregelen. De Bank of England gaat er nu vanuit dat de economie in het vierde kwartaal opnieuw zal krimpen waardoor de eindbalans voor 2020 uitkomt op –10.9% tov de –9.5% voorspelling in augustus. Gezinnen schroeven hun consumptiepatroon terug en stellen investeringen – net als bedrijven – uit. Brexitontwikkelingen werken die trends verder in de hand. Pas begin volgend jaar verwacht de BoE verbetering als de economie en maatschappij verlost worden van hun versmachtende kettingen. De voorlopig beperkte stijging in de werkloosheidsgraad schetst een vertekend beeld. Lopende fiscale vangnetten redden vele Britse werknemers nog van het kapblok. De centrale bank denkt dat de werkloosheidsgraad midden volgend jaar zal pieken op 7.75% tov de meest recente waarneming (4.5%). De negatieve Covid-vraagschok, lagere olieprijzen en tijdelijke btw-verlagingen houden de Britse inflatie een eind beneden de 2%-doelstelling. Pas eind volgend jaar verwachten gouverneur Bailey en co een terugkeer richting die 2%. Eindigen doet de BoE met een intentieverklaring om het monetaire beleid nog lang zeer soepel te houden en indien nodig verder te versoepelen.
De Britse rentes dalen vandaag tot vier basispunten aan het lange eind. De curve vervlakt. De markt rekende op een beperktere toename van het aankoopprogramma van overheidsobligaties. Het Britse pond won marginaal terrein na de beslissing. Ergens leeft de gedachte dat dit shot van de Bank of England ondanks haar outro weleens het laatste zou kunnen zijn in een lange tijd. De comeback van het pond draagt echter niet ver. Het openstaande brexitvraagstuk en de wankele economische toestand houden de Britse munt in het gareel. We vinden dat EUR/GBP eerder in de buurt van 0.91-0.92 thuishoort dan beneden 0.90.