Turkse inflatie blijft hoog
Lira rijgt diepterecords aan elkaar
De algemene inflatie steeg in Turkije in de maand oktober met 11.89% (van 11.75% in september). Dat was marginaal minder dan verwacht. De kerninflatie die geen rekening houdt met volatiele voedsel- in energieprijzen toonde eenzelfde beeld (11.48% in oktober). De productenprijzen toonden zelfs nog een verdere versnelling (18.2% van 14.33%). De data waren een zoveelste illustratie van de patstelling waarin de Turkse centrale bank (CBTR) zicht bevindt.
De hoge inflatie wordt blijvend gevoed door een steeds zwakkere Turkse munt. De markt wacht dan ook op een hogere beleidsrente van de (CBTR) om deze vicieuze cirkel een halt toe te roepen. De CBRT verhoogde de beleidsrente in september met 2% tot 10.25%. Gezien de hoge inflatie bleef de reële beleidsrente daarmee nog steeds negatief. De markt had dan ook op een bijkomende verhoging gerekend op de vergadering van 22 oktober. Die kwam er echter niet. Deels onder druk van de regering wil de CBTR de rente zo laag mogelijke houden om de groei niet nog verder af te remmen. De markt kan daar gezien de oplopende inflatie maar weinig begrip voor opbrengen en de cijfers die vandaag bekend werden gemaakt zijn niet van aard om die druk te verminderen. Ondertussen probeert de CBTR via allerlei technische maatregelen de liquiditeit op de geldmarkt te verkrappen en de kostprijs van funding voor de banken te verhogen om de val van de lira te beperken. Voorlopig zonder succes. Gisteren werden twee zulke technische maatregelen aangekondigd. Vandaag verhoogde de centrale bank de rente op USD-swaps, een ander kanaal via hetwelk ze de banken van TRY-financiering voorziet (van 11.75% tot 13.25%). Eens te meer is ook deze maatregel niet voldoende om de rust op de wisselmarkt ook maar enigszins te doen terugkeren. Integendeel, de valversnelling van de lira gaat onverminderd verder met nog maar eens nieuwe historische dieptepunten van de lira tegen de dollar en de euro. EUR/TRY (9.92-zone) nadert nu wel akelig dicht de psychologische kaap van 10.00. De verdere daling van de lira is des te opvallender omdat de meeste andere kleinere/minder liquide munten vandaag terrein winnen in een globale risk-on context.