Stilte na de storm?

De markten: kort op de bal

Heeft de ECB een antwoord op de nieuwe virusopstoot?  

Flag EU

De snel oplopende coronabesmettingen in de VS en vooral in Europa en de onvermijdelijke reeks nieuwe beperkende maatregelen deed de (aandelen)markten gisteren capituleren. De nieuwe (semi)-lockdown in verschillende landen zal zich vertalen in de economische dubbele dip die iedereen hoopte te vermijden. De beurzen in de VS en Europa doken 3 à 4% lager. Een aantal belangrijke Europese indices waaronder de Eurostoxx 50 vielen beneden belangrijke technische steunniveaus. Het technische beeld wordt almaar grimmiger. Vergeleken met de dijkbreuk op de beurzen verliep de correctie op de rente- en wisselmarkt al bij al ordelijk. De Duitse 10-j rente testte de ‘laatste’ belangrijke steun van –0.64%, maar tot een breuk kwam het niet. De Amerikaanse rentes maakten een eerdere intraday dip zelfs ongedaan. De dollar en de yen speelden hun rol van toevluchtsoord in stormachtige tijden. Anderzijds kon de schade voor EUR/USD groter geweest zijn gezien de beursval en de nieuwe lockdownmaatregelen. EUR/USD sloot op 1.1746 en houdt voorlopig vrij vlot stand boven de steun van 1.1696. Goud overtuigde ook opnieuw niet en viel beneden $ 1900 P/oz. 

Vandaag is de economische kalender goed gevuld. In Europa krijgen we Duitse inflatie en vertrouwensindicatoren van de Europese Commissie. In de VS wordt een eerste schatting bekend gemaakt van de groei in het derde kwartaal. De wekelijkse werkloosheidsaanvragen houden een vinger aan de pols van de arbeidsmarkt. Last but not least, de ECB houdt een reguliere beleidsvergadering met de gebruikelijke persconferentie van voorzitster Lagarde.  

Data zijn op dit ogenblik altijd een beetje oud nieuws. Zelfs vertrouwensindicatoren die kort op de bal spelen capteren waarschijnlijk onvoldoende de snelle opmars van het virus. De groei in de VS herstelde waarschijnlijk spectaculair in het derde kwartaal (verwacht + 32% op geannualiseerde basis na terugval van 31.4% in Q2). President Trump kan het cijfer misschien nog gebruiken in de laatste rechte lijn van zijn kiescampagne. Van de markten verwachten we geen blijvende reactie, ook niet in geval van een eventuele positieve verrassing. De wekelijkse werkloosheidsaanvragen leverden vorige week voor het eerst sinds lang nog eens een duidelijk positieve verrassing. Ook hier verwachten we niet meer dan een eventueel tijdelijk intraday reactie. 

Van de ECB wordt geen beleidswijziging verwacht. ECB-voorzitster Lagarde kan niet anders dan akte nemen van de verslechterende situatie. De ECB zal herhalen dat ze klaar staat om de economie verder te ondersteunen, maar concreet is er niet zoveel wat ze (nu) kan doen. De eventuele winst van een verdere verlaging van de al forse negatieve (deposito)rente (nu –0.5%) blijft voer voor discussie. ECB kan de deur openzetten voor een verhoging van het PEPP-crisisprogramma van obligatieaankopen in december. De eerlijkheid gebiedt wel te zeggen dat de huidige enveloppe van €1350 mld nog maar voor ongeveer de helft is gebruikt. We verwachten dan ook geen uitgebreide marktreactie.  

Voor de globale markten (en concreet voor de Europese beurzen) is de vraag hoeveel slecht nieuws er al verdisconteerd na de duik van gisteren en nu landen als Duitsland en Frankrijk hun beperkende maatregelen in de strijd tegen het virus hebben bekend gemaakt. Afgemeten aan het zeer schutere beursherstel vanmorgen blijft het sentiment fragiel. Als de beurscorrectie vertraagt kan dat ook minstens tijdelijk een bodem leggen voor de rentes en voor EUR/USD. 1.1696 blijft de eerste referentie op de grafieken. 1.1612 is de echte ‘lijn in het zand’. Het beeld voor de euro wordt zwaarder. Anderzijds is het voor dollar ook niet evident om een grote stap voorwaarts te zetten in het licht van het eventrisico van de Amerikaanse verkiezingen. We zien 1.1612 als een solide steun. Voor het pond is het nog steeds uitkijken of er nu echt vooruitgang is in de brexitonderhandelingen. Hier blijft EUR/GBP 0.90 de referentie. 

Figuur - EUR/USD: beeld wordt zwaarder, maar voorlopig geen belangrijke 'technische' schade 

Disclaimer:

Deze publicatie vormt een algemene duiding van de financieel-economische actualiteit op korte termijn en kan niet beschouwd worden als onderzoek op beleggingsgebied. Deze publicatie kan evenmin worden beschouwd als beleggingsadvies of als beleggingsaanbeveling met betrekking tot de beschreven financiële instrumenten en houdt op geen enkele wijze een beleggingsstrategie in. Deze publicatie maakt een kleine niet-geldelijke tegemoetkoming uit die ook gratis ter beschikking wordt gesteld van het publiek.
De informatie opgenomen in deze publicatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm. KBC Bank NV heeft beroep gedaan op de door haar betrouwbaar geachte bronnen voor de informatie opgenomen in deze publicatie. De accuraatheid, volledigheid en tijdigheid van de informatie wordt evenwel niet gegarandeerd. Er wordt niet gewaarborgd dat de voorgestelde scenario’s, risico’s en prognoses de marktverwachtingen weerspiegelen noch dat ze in realiteit tot uiting zullen komen.
KBC Bank NV noch enige andere vennootschap van de KBC-groep (of enige van hun aangestelden) kunnen aansprakelijk gesteld worden voor enige schade, rechtstreeks of onrechtstreeks, die het gevolg is van de toegang tot, de consultatie of het gebruik van de informatie en de gegevens vermeld in deze publicatie.

KBC Bank is een kredietinstelling naar Belgisch recht en staat onder het prudentieel toezicht van de Europese Centrale Bank (ECB, Sonnemannstrasse 22, 60314 Frankfurt am Main, Duitsland). Concreet oefent de Europese Centrale Bank het toezicht uit via een “Joint Supervisory Team” waarvan ook personeelsleden van de Nationale Bank van België (NBB, de Berlaimontlaan 14, 1000 Brussel, www.nbb.be) deel uitmaken.
KBC Bank NV staat ook onder toezicht van de FSMA voor wat het toezicht op de gedragsregels en de financiële markten betreft (Congresstraat 12-14, 1000 Brussel, www.fsma.be).
KBC Bank NV maakt deel uit van de KBC-groep. De website www.kbc.com bevat uitgebreide informatie over de KBC-groep.

Andere berichten uit de markten

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Europese bedrijfsvertrouwen krijgt een stevige knauw

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Riksbank behoudt intentie om de rente te verhogen

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Europa wijst Italiaans budgetvoorstel af…

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.

Olie duikt opnieuw beneden $80 per vat.