Virus versterkt greep op de markten
Euro toont barstjes
De oplopende coronabesmettingen in de VS een vooral in Europa blijven het sentiment bepalen op de markten. Steeds meer landen nemen maatregelen die in de richting gaan van een of andere vorm van lockdown. Daardoor neemt de kans op een ‘dubbele dip’ economische terugval toe, al wordt wel geprobeerd om de economische activiteit te sparen. De markt gaat ervan uit dat de beperkende maatregelen in Europa diepgaander zullen zijn dan in de VS. De maatregelen om de verspreiding van het virus in te dijken gaan meestal wel gepaard met een verlenging van maatregelen om de getroffen sectoren te ondersteunen, maar dat is onvoldoende om de herpositionering in de richting van een ‘dubbele dip’ tegen te houden. De Europese beurzen sloten gisteren opnieuw af met verliezen van 1% of meer. De VS kon de schade beperkten (Dow –0.8%; Nasdaq +0.65%). De Amerikaanse data (orders duurzame goederen, huizenprijzen en consumentenvertrouwen) waren verdeeld en kregen nauwelijks een blik van de markten.
Ook op de rentemarkten is de hoop op reflatie/herstel voorlopig ‘geklasseerd’. De lange rentes in de VS en Europa daalden met 3 à 4 basispunten. De Amerikaanse 10-j rente bevindt zich opnieuw beneden de kaap van 0.80%. De grafiek van de Duitse 10-j rente voelt steeds zwaarder aan. De rente (-0.615%) bevindt zich opnieuw in de zone van de waarheid (-0.60% tot -0.64%). Een breuk beneden dat laatste niveau verslechtert het technisch beeld fors.
De dollar toonde aanvankelijk geen duidelijke trend. EUR/USD dobberde rond in de onderste helft van de 1.18 big figure, maar zakte laat op de dag door het ijs (sluiting 1.1795). We zijn voorlopig wat voorzichtig met de interpretatie van de beweging omdat ze plaats vond in eerder dunne handel. Voorlopig zien we het meer als een dip in de euro dan een echte versterking van de dollar. USD/JPY blijft bijvoorbeeld eerder neerwaarts gericht.
De trends van gisteren lijken zich vandaag door te zetten. De Aziatische beurzen houden opnieuw vrij goed stand. Het virus is daar beter onder controle en geen hoofdpunt voor de markten. De Amerikaanse en vooral de Europese beursfutures staan duidelijk in het rood. China deed een technische aanpassing in de methode voor de dagelijkse fixing van de yuan die in principe tot een iets zwakkere referentie kan leiden, maar USD/CNY handelt al bij al vrij stabiel vanmorgen (6.71 zone). De economische data zullen niet voor de grote marktbeweging zorgen vandaag. Het resultatenseizoen draait op volle toeren. Wat de markten betreft kijken we uit of/in welke mate de ‘underperformance’ van Europa (lagere beurzen, lagere rente, lagere euro) zicht doorzet. Voorlopig verloopt de daling van EUR/USD nog zeer ordelijk. 1.1689 blijft de eerste referentie. Een breuk beneden 1.1612 verslechtert het technisch beeld.