Dollar profiteert maar matig van risk-off correctie
Amerikaanse 10-j rente valt terug tot 0.8% steun
Aan de start van de nieuwe week konden de markten in de VS en Europa niet voorbij aan de opstoot aan coronabesmettingen. De nieuwe beperkingen zullen zeker sporen nalaten op de groei in het vierde kwartaal en de vooruitzichten voor begin 2021 worden op zijn zachtst gezegd precair. De Europese beurzen klokten af met verliezen van 1.5% tot meer dan 3.7% (Dax). Ook Amerika sloot stevig in het rood (1.64% tot 2.29% lager), al kwamen er intraday nog lagere koersen op de tabellen. De reactie op de rentemarkt was verdeeld. De Amerikaanse rentecurve vervlakte met een daling tot 5 bpn voor het lange eind van de curve. De hoop op een uitgebreid stimuleringspakket dat recent zorgde voor een steilere curve en hogere lange rentes deemstert minstens tijdelijk weg. De Amerikaanse 10-j rente test opnieuw de vorige weerstand van 0.80%. De Duits rentes toonden een ietwat atypische beweging en stegen aanvankelijk zelfs een beetje om de dag zo goed als onveranderd af te sluiten.
De dollar kon eens te meer niet overtuigen ondanks de risk-off. Vrijdag profiteerde EUR/USD al van een toch wel selectieve lezing van op zich zwakke Europese PMI’s. EUR/USD nestelde zich al snel in een nauwe band kortbij/iets boven 1.18. Het renteverschil speelde in het voordeel van de euro/nadeel van de dollar, maar de eerlijkheid gebiedt te zeggen dat de dollar recent ook niet profiteerde van hogere rentesteun. Ook USD/JPY en de handelsgewogen dollar toonden eenzelfde, weinig overtuigd patroon. De markt blijft blijkbaar toch wat voorzichtig ten aanzien van de Amerikaanse munt in de aanloop naar de verkiezingen. Misschien is het over-interpretatie, maar gaat de benoeming van rechter Barrett Trump alsnog iets beter papieren bezorgen en de verkiezingen toch nog iets spannender maken?
De Aziatische beurzen noteren meestal beperkt lager, wat niet slecht is gezien de sluiting op WS. Het virus is er in de meeste industriële landen in de regio ook beter onder controle dan in Europa en de VS en dat vertaalt zich ook in de economische data. Zo was de groei in Korea in Q3 beter dan verwacht.
Weinig data vandaag in Europa. In de VS staan orders voor duurzame goederen en consumentenvertrouwen op de agenda. Vooral dat laatste blijft een interessante barometer al verwachten we niet dat het rapport de bakens op de markt echt zal verzetten. Het beursentiment blijft de dominante factor voor de andere markten. De Amerikaanse beursfutures gaan beperkt hoger vanmorgen. Blijft dat duren en is het voldoende om de neerwaartse rentecorrectie (voorlopig) een halt toe te roepen? Als de dollar gisteren al niet kon winnen op een uitgesproken risk-off, zou je verwachten dat in een neutralere context EUR/USD 1.18 ‘vlot’ zou moeten standhouden. 1.1881 is de eerstvolgende EUR/USD referentie op korte termijn.