ECB begraaft het netto-aankoopprogramma …
… maar stelt groeivoorspellingen neerwaarts bij

In de laatste beleidsvergadering van 2018 houdt de ECB de rentes stabiel op -0.4% (depositorente) en 0% (repo-rente). Aangaande het onconventioneel monetair beleid, begraaft de centrale bank het netto-aankoopprogramma (APP). Toch blijft het monetair beleid uiterst accomoderend want obligaties op vervaldag worden nog voor geruime tijd na de eerste renteverhoging opnieuw geïnvesteerd. Hoe lang de ECB dat precies zal doen werd (nog) niet besproken. De verdeling blijft gebeuren volgens de relatieve BBP-verhouding van de EMU-leden.
De ECB blijft overtuigd van het economisch herstel maar bouwt, gezien de recent zwakker dan verwachte data en huidige uitdagingen (Italië, volatiliteit op de financiële markten, het handelsconflict …) toch meer voorzichtigheid in. Daarom blijven de risico’s verbonden aan de groei volgens de ECB in evenwicht, maar – belangrijk – helt de balans stilaan over naar de neerwaartse zijde. Volgens Draghi is dat exact de boodschap van de nieuwe (december)prognoses. Groei voor 2018 en 2019 is lichtjes neerwaarts herzien (1.9% en 1.7% respectievelijk). 2020 blijft onveranderd op 1.7%, terwijl de ECB in 2021 een nog steeds solide 1.5%-groei vooropstelt. De verwachte inflatie in 2018 is opgetrokken naar 1.8%, neerwaarts bijgesteld tot 1.6% in 2019 en ongewijzigd op 1.7% voor 2020. De ECB-doelstelling van dichtbij maar onder 2% wordt bereikt in 2021 (1.8%).
Op de wisselmarkt bleef alles vrij kalm. Volatiliteit in EUR/USD, onder meer na de ECB’s groeirisico-analyse, bleef beperkt. Het koppel noteert lichtjes lager t.o.v. de openingsniveaus (rond 1.134, -0.3%). Duitse rentes bewegen met wat goede wil tot 1 à 2 basispunten lager.