Noorse economie krimpt met 5.1% in het tweede kwartaal
Noorse kroon in rustiger vaarwater
Ook de Noorse economie ontsnapte niet aan de wereldwijde neerwaartse economische dynamiek, veroorzaakt door de gevolgen van het coronavirus. De economie kromp 5.1% in het tweede kwartaal. Ondank de moeilijke context in de oliemarkt droeg de oliesector toch nog positief bij tot de groei in het tweede kwartaal. De groei op het vasteland (excl olie) lag dan ook nog iets lager met een krimp van de activiteit van 6.3% op kwartaalbasis. Het land komt daarmee in een technische recessie terecht. Ook in het eerste kwartaal was er al een terugval van de activiteit met 2.2%. De economische krimp kwam vooral op rekening van de consumptie en de dienstensector die het meeste hinder ondervonden van de acties om het coronavirus in te dijken. De economische terugval in Noorwegen is de meest uitgesproken sinds de data op het huidige manier worden opgemaakt (1978). Toch is de terugval in Noorwegen iets minder uitgesproken dan in de meeste andere ontwikkelde economieën. Het statistisch bureau verwacht een geleidelijk herstel. Zo groeide de activiteit in juni opnieuw met 3.7% op maandbasis. Ook in mei was er al een herstel met 2.2%.
Het rapport was kort bij de marktverwachting en had relatief weinig impact op de Noorse kroon. Zoals zowat alle kleinere, minder liquide munten kwam de kroon zwaar onder druk op het hoogtepunt van de marktpaniek in maart. De Noorse centrale bank verlaagde de beleidsrente tot 0%, maar negatieve rentes overweegt ze niet. Alternatieve monetaire opties, zoals aankopen van activa, zijn in Noorwegen niet aan de orde. De aanzienlijk fiscale reserves om de economie te ondersteunen zijn in principe een ondersteunende factor voor de Noorse munt. Na een fors herstel van de kroon in april en mei , heeft EUR/NOK sinds begin juni een nieuw evenwicht gevonden in de zone tussen grosse modo 11.00 en 11.45. Algemeen risicosentiment en, in mindere mate, de evolutie van de olieprijs blijven belangrijke determinanten voor de Noorse munt. Voorlopig is enige monetaire verstrakking in Noorwegen op korte en zelfs op middellange termijn helemaal niet aan de orde. In haar beleidsrapport van juni sloot de Norges Bank een scenario van een renteverhoging eind 2022/begin 2023 niet helemaal uit. Op dit ogenblik is dat allemaal nog irrelevant. In die tussenperiode kan nog veel gebeuren. Dat benadrukte de Norges Bank in haar communiqué na de beleidsvergadering vorige week. Toch gaf de centrale bank met haar ‘vooruitzicht’ in juni een licht ander signaal dan veel andere centrale banken die aangeven het beleid ‘sine die’ uiterst soepel te willen houden, of zelfs nog verder te willen versoepelen. In een scenario van een geleidelijk globaal herstel zien we de kroon het herwonnen terrein sinds maart bestendigen, met mogelijk nog een beperkte ruimte voor verdere winsten richting 10.50/40 naar begin volgend jaar, indien de corona-onzekerheid geleidelijk wat verder wegebt.