Franse kredietrisicopremie neemt toe na U-bocht Macron
Frankrijk plots meer bondgenoot van Italië dan van Duitsland
De Franse kredietrisicopremie (10j renteverschil tov Duitsland) steeg gisteren tot 48 basispunten, het hoogste niveau sinds de presidentiële verkiezingen van vorig jaar. De protesten van de beweging van de gele hesjes vormen de directe aanleiding. Macron ging op de knieën voor hun eisen en belooft €10 miljard aan maatregelen waaronder een verhoging van de minimumlonen, het schrappen van belastingen op overuren, een eindejaarspremie en een intrekking van de accijnsverhoging op brandstof. De maatregelen zullen ervoor zorgen dat het Franse begrotingstekort oploopt tot 3.5% t.o.v. het BBP in 2019. Daarmee is Frankrijk serieus in gebreke met de Europese begrotingsregels die het zelf zo verdedigde. De Franse U-bocht maakt waarschijnlijk ook een einde aan de toenadering naar Duitsland voor een sterker Europa. Frankrijk lijkt plots meer bondgenoot van Italië dan van Duitsland. De Italiaanse politieke leiders trokken alvast hun stoutste schoenen aan en roepen opnieuw op voor een groter begrotingstekort volgend jaar. Ze gokken dat de Europese slagkracht afneemt als zelfs Frankrijk de regels overtreedt. Op korte termijn kunnen de intra-EMU renteverschillen verder toenemen. Het is een extra argument waarom de euro in 1e instantie waarschijnlijk in het defensief zal blijven.