Een adempauze na de forse rally van maandag
Weinig data. Aandacht gaat naar veilingen van overheidspapier
Gisteren schakelden de markten naar een iets rustigere versnelling. Zeg nooit nooit, maar aan het tempo van maandag kon de rally van risicovolle activa niet doorgaan. Technische winstnemingen dus. Op zich was er weinig richtinggevend economische nieuws, maar wie winst wilde nemen, kon daarvoor in het nieuws een rechtvaardiging vinden. De Duitse productie in mei herstelde minder vlot dat verhoopt. De Europese commissie stelde haar groeivooruitzichten voor dit jaar neerwaarts bij (contractie van -8.7%). OESO gaf aan dat het herstel op de arbeidsmarkt een werk van zeer lange adem kan worden. Beurzen in Europa en de VS sloten met verliezen van de orde van grootte van 1.0 à 1.5%. De Duitse rentes daalden niet op de risk-off. In Amerika gingen de lange rentes wel fors lager (-6.0 bp op 30-j) met een mooie vervlakking van de rentecurve. De dollar won terrein. EUR/USD viel beneden 1.13, maar de muntcombinatie blijft wel binnen de bestaande ranges. Ietwat verrassend verstevigde het pond wel, ondanks de risk-off. EUR/GBP viel beneden de kaap van 0.90.
Vanmorgen is er geen duidelijk thema om de handel richting te geven. De Aziatische beurzen toonden een verdeeld beeld. China blijft de beste van de klas. De Europese beurzen openden lager, maar de verliezen diepen zich in eerste instantie niet verder uit, integendeel. EUR/USD stabiliseert nabij 1.1285.
Er zijn vandaag nauwelijks data van belang. Op de rentemarkten wordt uitgekeken naar veilingen van overheidspapier in Duitsland (€5mld 5-j) en in de VS ($29 mld 10-j obligaties). De rentes in de VS zijn recent opnieuw terugvallen, maar gisteren stond dat een vlotte verkoop van $46 mld aan 3-j obligaties alvast niet in de weg (record lage rente van 0.19%!). De dollar blijft waarschijnlijk speelbal van het beurssentiment. Als er nog wat verder winst wordt genomen, kan dat tijdelijk wegen op EUR/USD, maar de zone 1.1160/85 is een solide steun. In het VK stelt minister van Financiën Sunak vandaag het financieel plaatje voor van de plannen om de economie te ondersteunen. Verschillende voorstellen liggen op de tafel. Toch hebben we de indruk dat de regering de ruimte voor bijkomende maatregelen selectief zal aanwenden. Het pond was de voorbije dagen iets beter in vorm en de daling van EUR/GBP beneden 0.90 is iets om in het oog te houden. Toch zien we het opwaarts potentieel van het pond voorlopig nog als eerder bescheiden. Op het Brexit-front zijn er tot nader bericht weinig tekenen van concrete vooruitgang.