Fed breidt bedrijfsobligatie-programma uit
Bedrijfsobligatie- én aandelenmarkt verwelkomen Fed-initiatief
De Amerikaanse centrale bank toverde gisteren alweer iets uit de hoge hoed. Met het Secondary Market Corporate Credit Facility (SMCCF) – een van de uitzonderlijke programma’s die de Fed in haar antwoord op de coronacrisis uitrolde – koopt de centrale bank sinds vorige maand zogenaamde coporate bond ETF’s. Dat zijn fondsen die beleggen in een grote variëteit aan (kredietwaardige) bedrijfsobligaties. Ook deze ETF’s werden tijdens de coronapaniek massaal verkocht. Die grote kapitaaluitstroom verplicht het fonds om haar activa – bedrijfsobligaties – te liquideren. Dat zou de rentes ongewild de hoogte injagen. De Fed verhinderde dat met het SMCCF door op te treden als de ultieme koper. Individuele bedrijfsobligaties behoorden aanvankelijk niet tot het opkoopprogramma. Daar bracht de Fed gisteren verandering in. Ze stelde een mandje samen van mogelijke kandidaten. Dat gebeurde op basis van een minimale rating, een maximale resterende looptijd en andere, niet nader gespecifieerde modaliteiten. De timing is een beetje vreemd omdat die deelmarkt volgens sommige maatstaven de coronadip nagenoeg volledig verwerkt heeft. Vooral het segment van de kredietwaardige (‘investment grade’) obligaties herstelde de afgelopen weken/maanden spectaculair. De meer risicovollere sectie (‘high yield’ of ‘junk bond’) heeft nog een weg te gaan maar noteert toch ook dik 20% hoger t.o.v. van het dal midden/eind maart. Hoe dan ook, de markt reageerde positief. Beide segmenten van de bedrijfsobligatiewereld verwelkomden het Fed-initiatief. De appreciatie was ook zichtbaar op de aandelenmarkten. De belangrijkste beursindices lieten het bulk van de openingsverliezen eerder op de dag al achter zich en veerden verder op na de aankondiging. Zowel de Dow Jones, S&P 500 als de Nasdaq sloten allen in het groen. De dollar had een mindere dag. De greenback had eigenlijk meer kunnen profiteren van het aanvankelijk pessimistisch sentiment bij de start van de Europese handelsdag, maar trappelde wat ter plaatse. EUR/USD vond dankzij het uitbundig sentiment de weg uiteindelijk toch hoger en nestelde zich opnieuw boven 1,13.