Een goed gevulde economische agenda
Hoeveel slecht nieuws heeft de markt al verdisconteerd?
Gisteren waren de markten aanvankelijk nog onder de indruk van de toch wel onderkoelde inschatting van Fed-voorzitter Powell over de economische schade omwille van het coronavirus en over de mogelijkheden van het herstel. De rentes stabiliseerden op laag niveau, de Europese beurzen verloren van de orde van grootte van 2%. Ook de Amerikaanse beurzen openden in het rood, maar krabbelden achteraf toch weer overeind om te sluiten met winsten van 1.0% of zelfs iets meer. De dollar blijft sterk door de aanvankelijke risk-off maar doorbrak geen belangrijke technische niveaus. Opvallend, in een interview toonde President Trump zich nu wel tevreden met de sterke dollar. In een context van crisis waar de export zwaar verstoord is, heeft een zwakke munt inderdaad weinig voordelen.
Vandaag verschuift de aandacht naar de economische cijfers. Vanmorgen waren er productie- en consumptiecijfers uit China. Die toonden dat de productie in de bedrijven stillaan terug op gang komt, maar tot nader bericht blijft vooral de vraag (consumptie) achter. Dit soort problemen zal waarschijnlijk ook naar boven komen bij de heropstart in andere delen van de wereld. Toch reageren de Aziatische en Europese markten vanmorgen vrij constructief.
Later vandaag krijgen we de groeicijfers over het eerste kwartaal in Duitsland en de EMU. Interessant, maar niet echt richtinggevend voor de markten. De Amerikaanse cijfers kunnen de markten mogelijk we bewegen, met de kleinhandelsverkopen, productie, bedrijfsvertrouwen uit de regio New York en consumentenvertrouwen. Ook hier kijken we vooral uit naar de cijfers die verband houden met de vraagzijde van de economie. Voor de kleinhandelsverkopen wordt een nieuwe terugval op maandbasis verwacht van 12.0% (na een al forse daling van 8.4% in maart). Een nieuwe negatieve verrassing kan het risicosentiment opnieuw onder druk zetten. In het recente verleden was dat meestal eerder positief dan negatief voor de dollar, ook al kwam het slechte nieuws uit de VS. Anderzijds is het ook niet zo voor de hand liggend om de dollar te zien terugvallen omwille van goed nieuws uit de VS. Tot nader bericht gaan we er dan ook vanuit dat EUR/USD eerder aan de onderkant van de band tussen 1.0727 en 1.1018 gaat blijven evolueren.
Het VK en de EU ronden straks een nieuwe ronde in hun gesprekken over het nieuw kader voor het post-brexit tijdperk af. De berichtjes die de voorbije dagen uitlekten, suggereren alvast dat de zaak muurvast zit. Dat is geen steun voor het pond. EUR/GBP test al enkele dagen de weerstand van 0.8860 en we sluiten een breuk hier niet uit.