Kan ECB de markt overtuigen en EUR/USD boven 1.09 duwen?
Riskrally gaat (voorlopig) onverstoord verder
Hoop op een geleidelijke heropstart van de economie in de VS en Europa, positieve berichten over een mogelijk geneesmiddel tegen Covid 19 en Fed-voorzitter Powell die herhaalde alles te zullen doen om de economie terug aan de praat te krijgen. Die mix was voldoende om de beurzen een nieuwe stap hoger te laten zetten. De Amerikaanse economie kromp in het eerste kwartaal 4.8%, maar daar stapte de markt zonder problemen over. Dat was geen verrassing. De rentes stegen maar marginaal. De markten beseffen dat de centrale banken daar niet te veel volatiliteit willen toelaten en de zaak voorlopig goed onder controle hebben. De risk-on zorgde ook voor een, weliswaar beperkte, dollarontspanning.
Vanmorgen blijft het marktsentiment constructief, onder meer na goede resultaten van enkele technologiegiganten in de VS gisteren. De Chinese PMI’s voor de maand april toonden een verdeeld beeld. De activiteit in de dienstensector herstelt verder. De verwerkende nijverheid hapt nog steeds naar adem, onder meer omdat nu de buitenlandse orders op zich lagen wachten. Toch deed de yuan het goed. De markt hoopt op verdere fiscale stimulus. Ook de Australische dollar is aan een mooie rit bezig (AUD/USD 0.6550). De Reserve bank of Australia kocht vandaag geen obligaties in het kader van haar QE-programma. Blijkbaar kan ze stilaan wat selectieve kan optreden omdat de marktcondities verbeterd zijn.
Later vandaag zijn er veel data met onder meer een eerste schatting van de groei over het eerste kwartaal en inflatiecijfers in de EMU, wekelijkse werkloosheidsaanvragen en bedrijfsvertrouwen in de VS. In normale tijden kunnen die data de markten bewegen. Nu blijft de reactie waarschijnlijk beperkt tenzij in geval van een ‘spectaculaire’ (negatieve) verrassing.
Naast de data is er ook de ECB-beleidsbeslissing en persconferentie. Die zal in grote mate verlopen volgens het script van de Fed-vergadering gisteren. Het merendeel van de grote stappen is vorige maand al gezet en de ECB zal zeggen dat ze meer kan doen indien nodig. Ze kan eventuele bepaalde facetten van het beleid nu al bijsturen, bijvoorbeeld het PEPP programma van € 750 mld optrekken. Normaal is meer monetaire stimulus eerder negatief voor de munt. In de huidige context ziet de markt dat waarschijnlijk anders. De euro kon recent maar matig profiteren van de weliswaar voorzichtige correctie van de dollar. De markt wil vooral dat ook de EU, zoals de VS, een gecoördineerde fiscale en monetaire reddingsoperatie voor de economie op poten zet. Voorzitter Lagarde kan natuurlijk de fiscale overheden niet ‘dwingen’ tot een groot pakket, maar positieve, geloofwaardige signalen in die richting zouden de euro wat kunnen ondersteunen. De voorbije dagen botste EUR/USD op een stevige weerstand nabij 1.09. Een goed gebrachte boodschap vanuit de ECB en een aanhoudend positief risicosentiment kunnen de euro dan misschien toch een trede hoger laten postvatten, al verwachten we niets spectaculairs. Tot nader bericht zit EUR/USD gevangen in een band tussen 1.0725 en 1.10.