Fed zet volgende stap in de ‘financiering’ van de Amerikaanse economie
Nieuw pakket kan bijkomend $2.300 mld in de economie pompen
Het monetaire beleid in de VS en daarbuiten zorgde recent voor een inflatie aan afkortingen van programma’s die de liquiditeitsverschaffing naar markten en de kredietverlening naar de economie moeten ondersteunen en/of terug op gang brengen. Die lijst is vandaag weer wat langer geworden. De Fed neemt opnieuw initiatieven op een hele reeks terreinen. We sommen er enkele op.
De Fed gaat onder meer financiering voorzien voor een overheidsprogramma dat bedrijven leningen geeft die hen in staat moet stellen werknemers in dienst te houden. De Fed faciliteert ook het zogenaamde Main Street lening programma. Dat programma voorziet $600 mld voor KMO’s. Onder dit programma kunnen bedrijven met een omzet tot $2.5 mld en met een personeelsbestand tot 10 000 werknemers een lening krijgen tot vier jaar waarop voor het eerste jaar geen rente of afbetaling moet gebeuren. Ze moeten zich in dat kader wel engageren om mensen in de mate van het mogelijke op de loonlijst te houden. Banken die de kredieten verlenen, nemen een klein deel van het kredietrisico. Voor het overige wordt het kredietrisico voor de centrale banken afgedekt door een gedeeltelijke garantie van de Schatkist. Voorts breidt de Fed ook de actieradius uit van programma’s om kredieten van bedrijven in de primaire of secondaire markt op te kopen (PMCCF, SMFFF, TALF). Die programma’s kunnen nu tot $850 mld dollar aan krediet ondersteunen. Onder bepaalde voorwaarden kan de Fed nu ook papier met een rating beneden ‘investment grade’ op haar boeken nemen. De Fed maakt daarnaast ook $500 mld vrij voor kredietverlening aan lokale overheden. Ook bij die twee laatste programma’s wordt het mogelijke kredietrisico afgedekt door een gedeeltelijke garantie van de schatkist (noem het een soort equity tranche).Hoewel de activiteiten van de Fed zich uiteraard binnen het wettelijk kader van haar mandaat bevinden, wordt de grens tussen monetaire beleid, fiscaal beleid en kredietverlening door de centrale bank met deze programma’s opnieuw vager.
De nieuwe concrete acties van de Fed ondersteunen het relatief constructief sentiment op de markten van de voorbije dagen. De Amerikaanse beurzen openen met winsten van de orde van grootte van 1.0% en bouwen daarmee hun opwaartse trend verder uit. De actie van de Fed neutraliseert ook een mogelijke negatieve marktreactie op een nieuwe opsprong in de wekelijkse werkloosheidsaanvragen (6.606 000). De obligatierentes gaan enkele basispunten hoger na een eerdere neergang, maar de stijging blijft beperkt. In lijn met de reactiefunctie die we recent al kenden, daalt de dollar op goed nieuws, zelfs/ook als het uit de VS komen, volgens dezelfde logica waarbij slecht nieuws, uit welke hoek ook, meestal goed was voor de dollar. EUR/USD probeert opnieuw boven 1.09 post te vatten.