Kredietbeoordelaar Fitch verlaagt ‘vooruitzicht’ voor Belgische kredietscore
Rating blijft bevestigd op AA-
Via allerlei kanalen zet de coronacrisis druk op de financiën van zowat alle overheden. Die impact op de kredietkwaliteit proberen ook de kredietbeoordelaars stilaan in kaart te brengen. Zo verlaagde kredietbeoordelaar Fitch het vooruitzicht op de Belgische kredietscore tot ‘negatief’. De krediet rating van ‘AA-‘ wordt wel bevestigd.
Fitch verwacht dat de combinatie van een verminderde economische activiteit en de maatregelen om de verspreiding van de COVID-19 pandemie zwaar zullen wegen op de overheidsbegroting. Fitch verwijst onder meer naar een berekening van het IMF die schat dat discretionaire maatregelen om crisis het hoofd te bieden €8-10 kunnen kosten (orde van grootte van 2% van het BBP in 2019). Fitch gaat er vanuit dat het overheidsdeficit dit jaar oploopt tot 5.5% van het bbp, wat vergelijkbaar zou zijn met 2009, ten tijde van de financiële crisis. Het tekort kan dan volgend jaar opnieuw iets dalen tot 4.2%. Ter vergelijking: voor 2019 raamt Fitch het tekort op 1.7%. De overheidsschuld kan dit jaar oplopen tot 108% van het BBP om volgend jaar dan iets te dalen tot 107.5% van het BBP (vorig jaar 99.3%). Deze ramingen hebben uiteraard een grote mate van onzekerheid. Voorlopig gaat Fitch uit van een krimp in de economische activiteit met 3.2% om volgend jaar te herstellen tot 2.8%, al vermeldt de kredietbeoordelaar wel ernstige neerwaartse risico’s voor dit scenario.
In een iets meer structureel perspectief heeft België een relatief hoge schuld voor een kredietscore in de ‘AA’-categorie. Dat wordt onder meer gecompenseerd door een hoog bbp per capita. Het dragen van de hoge schuldgraad wordt ook vergemakkelijkt door een lage jaarlijkse herfinancieringslast, een laag absoluut renteniveau en een lange gemiddelde looptijd van de Belgische schuldstructuur.
De wijzing in het ‘rating-vooruitzicht’ van Fitch heeft nauwelijks impact op de kredietrisicopremie van België. Die daalt vanmorgen zelfs lichtjes, maar dat is vooral te wijten aan het algemeen positief risicosentiment op de marken.