Relatief rustige start aan de handelsweek

Het mag al eens wat anders zijn. Over een terugkeer van de rust gaan we nog niet spreken, maar de start van de handelsweek gebeurt alvast ordelijker dan de voorbije weken. Investeerders laten zich voorlopig niet opjagen door de kelderende olieprijs (Brent ruwe olie < $23/vat) of door de verlenging van de Amerikaanse quarantainemaatregelen tot 30 april. Amerikaans president Trump haalde bakzeil op zijn belofte van een ‘terug-naar-normaal’ tegen Pasen nadat corona-adviseur Fauci het aantal verwachte doden schatte tussen 100 000 en 200 000. Voorlopig bedraagt het aantal overlijdens minder dan 3% van die raming. De Europese beurzen noteren op dit ogenblik met verliezen tussen 1% en 2%. Amerikaanse beursfutures fluctueren nabij de sluitingskoersen van vorige week vrijdag. Duitse en Amerikaanse rentes zakken tot 5 basispunten in een mild risico-avers marktklimaat. Kredietrisicopremies tov Duitland stijgen met zo’n 5 basispunten, met uitzondering van Griekenland (+12 bpn) en Italië (+14 bpn). Italiaans premier Conte hekelde in de Spaanse krant El Pais het gebrek aan Europese solidariteit tov zijn land. Hij waarschuwt dat de bevolking zich meer en meer tegen Europa kant. In principe zal de stijging van de Italiaanse kredietrisicopremie eerder beperkt blijven. Met de Europese Centrale Bank staat immers een belangrijke tegenpartij met diepe zakken klaar om de markt te ondersteunen. Los daarvan is de druk op de Europese samenhang iets om op te volgen. Vorige week werd de scheiding tussen Zuid- / West-Europa en de rest al duidelijk na het gezamenlijk pleidooi van negen landen in het voordeel van de uitgifte van gezamenlijke schuld (corona-obligaties). Dat verzoek botst op stevige weerstand in Duitsland, Nederland en andere noordelijke lidstaten. Op de wisselmarkt is de dollar aan de iets betere hand na de daling van vorige week. EUR/USD zakt van 1.1150 richting 1.1050. We denken dat de dollar minstens op korte termijn over de slechtste papieren beschikt gegeven het tempo waaraan de socio-economische crisis zich in de VS ontwikkelt. We verwachten een bevestiging van die these als de belangrijkste economische Amerikaanse cijfers later deze week ontgoochelen. (ISM verwerkende nijverheid & dienstensector, arbeidsmarktrapport ADP en payrolls). Bewegingen in EUR/GBP zijn tegenwoordig de mathematische uitkomst van wat in GBP/USD en EUR/USD gebeurt.