Iedereen over stag, ook de Bank of Canada
(Wissel)markt niet echt verrast
Gedurende de voorbije jaren was de Bank of Canada (BoC) één van de meer orthodoxe actoren binnen het spectrum van de centrale banken. Een werkloosheid die naar historische normen laag was en een inflatie de al bij al niet te ver van de 2% evolueerde, het waren voor de BoC een voldoende reden om in de periode 2017/2019 de beleidsrente geleidelijk op te trekken tot 1.75%. Daar bleef die rente ook tot begin dit jaar. De BoC volgde dus niet het voorbeeld van haar grote broer in het zuiden waar de Fed de rente vorig jaar wel al ‘preventief’ met 75 bpn verlaagde.
Toen eerder deze maand bleek dat ook Canada niet zou ontsnappen aan de wereldwijde economische neergang werd de rente reeds in twee stappen verlaagd tot 0.75%. De duik van de olieprijzen is uiteraard een bijkomende zorg voor het land dat grote belangen heeft in (alternatieve) oliewinning en andere grondstoffen. Vandaag werd de rente bijkomend verlaagd tot 0.25%. In haar communiqué laat de BoC verstaand dat dit voor haar de laagst mogelijke beleidsrente is (de zogenaamde ‘effective lower bound’). De Bank ondernam al een reeks acties om de liquiditeit in verschillende segmenten van de geldmarkt te ondersteunen en voegt er nu twee ‘klassiekers’ aan toe die ook bij andere CB’s stillaan tot de standard tool-kit behoren in het bestrijden van de coronacrisis. Ook de BOC gaat overheidsobligaties kopen (minstens C$ 5 mld per week, over de volledige rentecurve) en gaat Commercial Paper van bedrijven op de boeken nemen. Uiteraard kunnen de maatregelen aangepast en uitgebreid worden indien nodig.
De reactie van de Canadese dollar is beperkt. Het stond in de sterren geschreven. De combinatie van een crash in de olieprijzen en de sterke Amerikaanse dollar duwden USD/CAD eind vorige week/begin deze week boven 1.46, kortbij het dieptepunt voor de Canadese dollar van begin 2016. Eerder deze week won ook de loonie wat terrein terug als spiegelbeeld van de terugval in de Amerikaanse dollar. In een iets langer perspectief noteert de CAD wel nog steeds zwak tegen de euro. Op korte termijn blijft de CAD mogelijk een underperformer, ook al zou de Amerikaanse dollar een stapje terugzetten, omwille van de problemen in de oliesector (kredietrisico’s in de sector). Anders gezegd, een forse daling van EUR/CAD is waarschijnlijk voorlopig niet aan de orde.
Figuur - EUR/CAD: loonie nog even in het defensief?
