CNB snijdt in de rente tijdens ongeplande vergadering
Tsjechische kroon aan zwakste niveau sinds 2015
Centrale banken die nog geen actie hebben ondernomen naar aanleiding van de corona-epidemie zijn inmiddels de uitzondering geworden. De VS, de EMU, het VK, grote delen van Azië en de regio rond de Stille Oceaan (Australië, Nieuw-Zeeland …) namen naargelang de beschikbare monetaire ruimte elk de noodzakelijke maatregelen. In Centraal- en Oost-Europa bleef het relatief stil … tot gisteren.
De reguliere beleidsvergadering vond normaliter plaats op 26 maart maar het coronavirus dwong de Tsjechische centrale bank (CNB) tot een noodvergadering gisteren. Daarop besliste gouverneur Rusnok om de rente met 50 basispunten te verlagen tot 1.75%. De centrale bank voegde eraan toe dat ze bereid is die nog verder te knippen mocht dat nodig zijn. Vorige maand voerde de CNB nog een “technische”, model-gedreven renteverhoging door omwille van de inflatie die boven de 2%-doelstelling verwacht werd. Die wordt anderhalve maand later dus meer dan teruggedraaid. Rusknok waarschuwt voor een scherpe afkoeling van de economie als gevolg van de virusuitbraak. De renteverlaging moet die potentieel harde klap ten minste deels opvangen. De CNB schroeft ook de frequentie van haar liquiditeitsoperaties op. Ze benadrukt wel dat dat een preventieve maatregel is. Er zijn vooralsnog geen liquiditeitsproblemen vastgesteld.
In het beleidscommuniqué hint de centrale bank ook op wisselkoersinterventies. De Tsjechische kroon verloor de afgelopen dagen/weken aanzienlijk terrein tegenover munten zoals de euro. Sinds midden februari schoot EUR/CZK van de hoge 24-zone tot maar liefst 27.3, voorbij het niveau van 2016 toen de CNB vasthield aan een stabiele wisselkoers van EUR/CZK 27. Dat is niet zo uitzonderlijk in een context van extreme volatiliteit waarin beleggers voornamelijk dekking zoeken in grote, liquide munten zoals de Amerikaanse dollar en in iets mindere mate de euro. De valversnelling van de Tsjechische kroon tijdens de afgelopen dagen (en vooral gisteren) springt daarbij wel in het oog. Toch gaf Rusnok tijdens de persconferentie aan dat er voorlopig geen dringende nood is om te interveniëren. De munt herstelt vandaag marginaal ondanks aanhoudende, zij het relatief lichte risk-off (cf. aandelenmarkten). In een context van mogelijk minder extreme volatiliteit (toegegeven, dat is een gewaagde assumptie), heeft de Tsjechische kroon minstens op korte termijn misschien wel een bodem (top in EUR/CZK) gezet.