MNB trekt reguliere beleidsrente op tot 2,9%
Verschil tussen beleidsrente en wekelijkse depo-rente in komende maanden weggewerkt
De Hongaarse centrale bank boog zich gisteren voor de eerste keer dit jaar over het monetair beleid. Ze trapte af met een positieve economische analyse. De binnenlandse groei is sterk, onder meer dankzij een verhoging van de minimumlonen en een krappe arbeidsmarkt die de private consumptie stuwt. Het compenseert de negatieve gevolgen van een zwakkere buitenlandse vraag, verstoorde productiekettingen en oplopende grondstofprijzen op de export en de bedrijfsinvesteringen. De jaargroei voor 2021 kan boven de 6,3%-6,5% voorspeld in december uitvallen. Voor 2022 rekent de MNB op een mooie 4 à 5%. De centrale bank maakt enkel gewag van neerwaartse groeirisico’s komende van omikron en de aanhoudende tekorten in de halfgeleidersector.
Het algemeen Hongaars prijspeil stabiliseerde in december op 7,4% j/j. De kerninflatie liep echter verder op tot 6,4%, ver boven de aanvaardbare marge van 1 ppt bovenop de 3%-doelstelling. Volgens de MNB bereikte de algemene inflatie in december de piek. De kerninflatie kan echter nog enkele maanden doorstijgen. De risico’s blijven opwaarts gericht. De prijsdynamiek zal in belangrijke mate bepaald worden door de bedrijven, die typisch aan het begin van het nieuwe jaar nieuwe prijzen afficheren. Die weerspiegelen ongetwijfeld de aanhoudend hoge grondstofprijzen en oplopende loonkosten. Oplopende inflatieverwachtingen riskeren voorts tweede-ronde-effecten te generen.
In termen van monetair beleid, toont de MNB zich tevreden met de al genomen stappen. Het optrekken van de flexibele wekelijkse depositorente (4%) ving met succes de recente turbulentie op de financiële markten op. Het gaat dan voornamelijk over de stabilisatie van de Hongaarse forint. Begin dit jaar noteerde EUR/HUF nog in de buurt van het diepterecord (voor de forint) aan 370. Na het rentebesluit gisteren, handelt het paar nu beneden 359. Een niet te zwakke munt is belangrijk om inflatie mee in te tomen. De MNB zegt dat ze die rente voort zal optrekken en zal blijven gebruiken om op een wendbare manier op de marktonwikkelingen te kunnen reageren. Dat voornemen blijkt ook uit de verhoging van de rentecorridor met 50 bpn tot 4,9%. Dit geldt als een technisch plafond tot waar die wekelijkse depo-rente maximaal kan worden opgetrokken. Het lanceerde de Hongaarse geldmarktrentes die nu anticiperen op een hogere piek (ongeveer 5%). Toch is dat niet langer het voorkeursinstrument. Die rol is opnieuw weggelegd voor de maandelijkse beleidsrente. Dit volgt uit de verschuiving van de beleidsfocus op een stabilisatie van de forint naar oplopende kerninflatie. De MNB zal in de komende maanden daarom het verschil tussen de wekelijkse depositorente en die reguliere beleidsrente wegwerken. Ze nam gisteren alvast een eerste stap met een verhoging van 50 bpn tot 2,9%. De centrale bank geeft aan dat de volgende zetten aan een hoger tempo dan in december (30 bpn) zullen gebeuren.