Dollar, rentes en beurzen komen even onder neerwaartse druk uit…
… maar verwacht nog niet teveel van tijdelijke rebound
De marktomstandigheden blijven uiterst volatiel. De rentes, de dollar en de beurzen maakten gisteren een beperkt deel van de recente verliezen goed. De belangrijkste Amerikaanse indices lukten die >5% rally slechts in het slot van de handelssessie. De beurzen wisten dagverliezen uit na berichten dat Amerikaans president Trump voorstelde om de loonbelasting te verlagen tot het einde van het jaar en de termijn voor ziekte-uitkeringen tijdelijk te verlengen. Vanochtend wijzen de Amerikaanse futures al weer op verlies. Hoewel binnen het Amerikaanse Congress eensgezinsheid heerst over het feit dat er fiscale steun moet komen, is er veel onenigheid over hoe die er moet uit zien. De Democraten en sommige Republikeinen voelen meer voor gerichte maatregelen voor de hardst getroffen sectoren eerder dan algemene initiatieven. Bovendien neemt het aantal besmettingen weer fors toe in bijvoorbeeld Zuid-Korea (nu ook Seoul) en de VS (totaal > 1000). Stimulus blijft het buzzwoord vanochtend. De Bank of England deed monetair haar duit in het zakje terwijl Italië ijvert voor een veel groter steunpakket. In het VK wordt vandaag ook de begroting voor dit jaar voorgesteld.
We blijven voorzichtig in de huidige marktomstandigheden. We vrezen nog steeds dat markten teveel verwachten van wat monetair beleid kan doen en wat fiscaal beleid wil doen. Vooral als zal blijken dat die fiscale maatregelen uiterst gericht zullen zijn. Bovendien wint de globale uitbraak van het COVID-19 virus nog steeds aan kracht en worden de maatregelen om het virus in te perken steeds drastischer. Voeg daar aan toe dat we nog steeds geen economische cijfers kregen over de periode sinds midden-februari. We vrezen het ergste (recessie). Die slechtnieuwsshow van het datafront zal minstens tot na de zomer aanhouden. Tenslotte speelt het olieverhaal. De lage olieprijs dreigt het risicovolle domein van de Amerikaanse bedrijfsobligatiemarkt in de problemen te brengen. De corona-gezondheidscrisis dreigt de groei al tot stilstand te brengen. Krijgen we een kredietcrisis in bepaalde financiële deelmarkten, dan is het hek helemaal van de dam. Zover zijn we nog niet, maar omwille van al deze risicofactoren zijn we niet geneigd om mee te gaan in risicorally’s zoals die van gisteren.