Australische dollar op zwakste niveau sinds maart 2009
Moet de RBA de rente dan toch nog verder verlagen?
De Australische dollar hapt al een tijd naar adem. Dat is in de eerste plaats zo tegen zijn sterke Amerikaanse naamgenoot. Ook de tegen de euro, die toch niet echt blaakt van gezondheid, noteert de Aussie dollar in een iets langer tijdperspectief eerder zwak.
Er is nog geen definitief groeicijfer voor 2019 bekend, maar dat was naar schatting een matige 1.75%. Om de groei aan te zwengelen verlaagde de Reserve Bank of Australia de rente vorig jaar van 1.5% tot 0.75%. Voor dit en volgend (fiscaal) jaar verwacht de RBA wel een groeiherneming tot respectievelijk 2.75% en 3%. Ze blijft wel de arbeidsmarkt scherp in het oog houden. Tewerkstellingsgroei is essentieel als motor voor de binnenlandse vraag. Het is juist het arbeidsmarkrapport voor januari dat er vanmorgen voor zorgde dat de Aussie dollar een nieuwe tik te verwerken kreeg. AUD/USD viel terug tot 0.6630, het laagste niveau bijna 11 jaar.
De arbeidsmarkcijfers moeten dan wel behoorlijk slecht geweest zijn, zou je zo denken. Dat viel al bij al nog goed mee. Het aantal jobs nam verder toe met 13.5K, zelfs iets meer dan verwacht en volgend op een al sterke maand december. De markt viel echter over een onverwachte stijging van de werkloosheidsgraad van 5.1% tot 5.3%. Die stijging kwam er echter omdat meer mensen toetraden tot de arbeidsmarkt (participatiegraad steeg tot 66.1%). Toch concludeerde ze dat er nog voldoende onbenutte capaciteit is op de arbeidsmarkt. In dat geval zou de RBA de rente zelfs nog verder kunnen verlagen zonder dat dit onmiddellijk tot inflatie zal leiden.
We vinden dat die laatste stap in de redenering van de markt minstens voorbarig is. In haar communiqué en beleidsrapport van begin februari nam de RBA vooral een afwachtende houding aan. Ze rekent erop dat de renteverlagingen van vorig jaar stilaan hun weg vinden naar de economie. De Australische economie zal waarschijnlijk ook minstens tijdelijk verstoring ondervinden van corona. Toch zijn we niet overtuigd dat de RBA daarom onmiddellijk haar ‘laatste’ monetaire kogels gaat verschieten, als dit niet echt nodig is. Het is ondertussen wel een algemeen gegeven dat de markt (niet enkel in Australië) wel heel snel om bijkomende stimulus roept (zowel fiscaal als monetair) wanneer één of ander maandcijfer de verwachting niet helemaal inlost.
Hoe dan ook, het algemeen marktsentiment is USD-positief. De mogelijk grotere impact van corona op de Australische economie en de marktperceptie dat er daar eventueel nog ruimte is om de rente te verlagen, maken dat de Aussie dollar meer nog dan andere munten, op korte termijn slecht geplaatst is om weerstand te bieden tegen de opmars van de USD. Als de breuk beneden 0.6670 wordt bevestigd, doemt de eerste echt belangrijke steun op de technische grafieken pas op in de buurt van AUD/USD 0.6250 (low 2009).