Markten zien ‘corona-glas’ weer even halfleeg
Hoe lang blijft corona het dominante marktthema?
Corona is een tweesnijdend zwaard voor de markten. Na een duik van de beurzen/risk-off correctie ten tijde van het Chinees nieuwjaar (eind januari/begin februari) bleef corona voor een ambigue retoriek zorgen. Enerzijds was duidelijk dat het virus zwaar zou wegen op de Chinese activiteit in het eerste kwartaal. De basishypothese blijft wel dat de impact van tijdelijke aard zal zijn. De mogelijke gevolgen voor de wereldeconomie waren zo mogelijk nog moeilijker in te schatten. De markten vonden echter al snel een elegante werkhypothese die de meeste investeerders kon geruststellen. De centrale banken, en zo nodig ook de fiscale overheden, zullen een eventuele groeivertraging door corona zo goed mogelijk accommoderen via een bijkomende steunmaatregelen. De globale economie en, meer nog de markten, waren verzekerd van een groei-vriendelijke context. De beurzen veerden op. De grote Amerikaanse en sommige Europese indices zetten zelfs nieuwe recordkoersen, ondanks of moeten we stillaan zeggen ‘dankzij’ de verwachte beleidsreactie op corona. Tot nu speelde deze analyse zich echter vooral af op macro niveau.
Recent waarschuwden al verschillende bedrijven voor de impact van corona op bepaalde specifieke activiteiten, denk maar aan transport van en naar China. Vanmorgen kwamen de mogelijke gevolgen op een wel zeer concrete manier op de voorgrond. Technologiegigant Apple waarschuwde dat het de vooropgezette omzet voor het eerste kwartaal waarschijnlijk niet zal halen. De verkoop in China vertraagt door een lagere lokale vraag. Bovendien wordt ook de productieketting verstoord. De heropstart van de productie verloopt minder vlot dan aanvankelijk gedacht/gehoopt.
De aankondiging van Apple zorgt voor twijfel op de markten. Zullen de gevolgen van corona buiten China toch groten zijn dan verwacht, ondanks eventuele steunmaatregelen van de overheden om de economie drijvende te houden? De Europese beurzen openen vanmorgen 0.5% lager. Duitsland doet het iets slechter dan het gemiddelde. Ook vorig jaar bleek al hoe gevoelig exportgerichte economieën zoals de Duitse zijn voor een verstoring in het fragiele radarwerk van de leveringsketting. Tot nader bericht denken we dat het belang van corona voor de markten stilaan kan afnemen. Toch moeten we voor Europa misschien iets meer een slag om de arm houden, zeker rekening houdend met de al fragiele status van de economie voor het uitbreken van corona. De euro en de Europese rentes blijven dan ook in het defensief vanmorgen.