Europese inflatie brokkelt af in november…
Euro zet (even?) klein stapje terug….
Vanmorgen werd in Europa een eerste schatting bekend gemaakt van de inflatie in November. De algemene (headline) inflatie daalde van 2.2% in oktober tot 2.0%. Die daling was verwacht en kwam op rekening van de recente daling van olieprijs. Ook voedselprijzen hadden een neerwaartse impact op de algemene inflatie. Niet enkel de algemene inflatie zette echter een stapje terug. Ook de onderliggende inflatie die niet de speelbal is van volatiele componenten zoals energie en die meer een weerspiegeling zou moeten zijn van de onderliggende economische dynamiek, daalde van 1.1% tot 1.0% (was onveranderd verwacht op 1.1%). Een afwijking van 0.1% is natuurlijk niet het einde van de wereld. Toch speelt deze variabele niet echt in de kaart van de ECB, en van voorzitter Draghi in het bijzonder. Die behield recent zijn mening dat de Europese economie zich na een zwak derde kwartaal, opnieuw zal herstellen. In die context, zou een krappere arbeidsmarkt en, in het algemeen, een economie die steeds meer de grenzen van haar capaciteit nadert, de inflatie toch iets dichter bij de 2.0% doelstelling moeten brengen. Voorlopig wordt de analyse van Draghi door de cijfers niet bevestigd. De markt blijft dan ook twijfelen of het economisch plaatje voldoende sterk is om de ECB toe laten vanaf september volgend jaar de rente geleidelijk te verhogen. Wordt vervolgd. We kijken nu al uit naar de driemaandelijkse groei- en inflatievooruitzichten die de ECB-staf op de beleidsvergadering van 13 December naar voor zal brengen. Blijft het relatieve groei- en inflatieoptimisme overeind?
De marktreactie op het cijfer was beperkt. EUR/USD toonde even een ‘symbolisch’ dipje na de publicatie van het rapport maar ging snel over te de orde van de dag. Die ‘orde van de dag’ is vooral aftellen en wachten op de ontmoeting tussen de presidenten Trump en Xi Jinping.