Powell momentum-trade dooft snel uit…
Aandacht verschuift naar de Buenos Aires
Gisteren waren de markten aanvankelijk nog vooral in de ban van de commentaren van Fed-voorzitter Powell woensdagavond. Minstens een deel van de markt interpreteerde de uitspraken van de Fed-voorzitter als een stapje in de richting van een mogelijk minder doortastende Fed in 2019. De beurzen gingen goed van start, de rentes daalden enkele basispunten en ook de dollar bleef lichtjes onder druk. In de loop van de dag ebde het post-Powell momentum echter langzaam maar zeker weg. Mogelijk kwam ook de markt tot de conclusie dat er al een behoorlijk softe Fed-strategie voor 2019 is verdisconteerd. De markt houdt nog slechts rekening met één bijkomende verhoging in 2019. Uit de notulen van vorige Fed-vergadering blijkt alvast dat de renteverhoging in december er zo goed als zeker komt. In 2019 zal de Fed de rente waarschijnlijk niet meer op automatische piloot verhogen zoals dat de voorbije twee jaar het geval was. Powell en co zullen zich meer laten leiden door de data. Vraag blijft of die zo snel zullen verslechteren dat de Fed de rente-ambities die ze in de ‘september-dots’ nog vooropzette (3 bijkomende verhogingen in 2019) zo fors zal moeten terugschroeven.
Vanmorgen ontgoochelde het PMI bedrijfsvertrouwen in China opnieuw. De groei vertraagt er blijkbaar verder. De markt reageerde voorzichtig. Vandaag is er bedrijfsvertrouwen in de VS (Chicago PMI) en krijgen we een eerste schatting van de EMU inflatie in November. De algemene inflatie koelt mogelijk af van 2.2% tot 2.0% (lagere olie). De kerninflatie wordt onveranderd verwacht op 1.1%. Vooral dat laatste cijfer zal ook ECB-voorzitter Draghi goed in het oog houden. Hij maakte zich recent sterk dat de inflatie volgend jaar een nieuwe stap richting de inflatiedoelstelling zal zetten. Een nieuwe inflatie-ontgoocheling zou de plannen van de ECB om het beleid stilaan te normaliseren in twijfel trekken. Het kan ook (lichtjes) wegen op EUR/USD al speelt ook de dollar op dit ogenblik niet echt met sterke kaarten. Verder wordt het vooral aftellen naar de ontmoeting van De Presidenten Trump en XI-Jinping in de marge van de G20 top. Kunnen zij het handelsconflict wat temperen? Een constructieve uitkomst van de vergadering kan bijdragen tot bodemvorming op beurzen en is mogelijk ook iets meer in het voordeel van de euro dan van de dollar.