EUR/USD laat 1.10 voorlopig niet los
Helpen de data vandaag een handje?
Het was gisteren aftellen naar de eerste beleidsvergadering van de Amerikaanse centrale bank (zie apart bericht voor uitgebreide analyse). Het volstaat hier om te zeggen dat de belangrijkste beleidsrentes stabiel op 1.50%/1.75% bleven. Voorzitter Powell klonk optimistisch maar vermeldde wel de uitbraak van het coronavirus als een mogelijk nieuw risico. De “tijdelijke” noodmaatregelen ter remediëring van de spanningen op de geldmarkt worden verlengd maar afgebouwd in Q2. De markt trok haar conclusies: de lat voor een renteverhoging ligt zo mogelijk nog hoger. Amerikaanse rentes daalden met meer dan 7 basispunten, al startte de neerwaartse beweging wel al bij het begin van de handelsdag. EUR/USD flirtte met de 1.0981/89 maar die belangrijke steunzone overleefde dankzij de Fed en een (marginaal) zwakkere dollar.
EUR/USD heeft het recent best moeilijk. Het paar ontsnapt maar niet van het 1.10-niveau. Het algemeen risicosentiment van de afgelopen dagen speelde zeker niet in het voordeel van de eenheidsmunt. Beleggers geven de voorkeur aan veilige havens zoals de yen en schuwen risicovolle(re) activa in tijden van onzekerheid. Zo bezorgt corona ook vandaag de (Aziatische) markten een stevige kater. De meeste Europese data gaven evenmin redenen voor eu(ro)forie. De meeste vertrouwensindicatoren (waaronder PMI’s) suggereren dat het ergste achter de rug is, maar het herstelproces verloopt tergend traag. Toch biedt de economische kalender EUR/USD vandaag een straaltje van hoop.
Amerika publiceert de eerste raming van de vierdekwartaalgroei. Consensus verwacht een beperkte groeivertraging van 2.1% kw/kw (geannualiseerd) in Q3 tot 2% in het laatste kwartaal van 2019. We zien risico’s voor een negatieve verrassing. Alternatieve – maar toegegeven, niet altijd even betrouwbare – maatstaven voor private consumptie en investeringen lieten het in de laatste maanden van 2019 afweten. Zwakke data gisteren suggereren bovendien een minder positieve bijdrage van een inkrimpend handelstekort en/of voorraadopbouw. Inflatie in Duitsland koelde in januari op maandbasis wellicht flink af (-0.7% m/m) maar dat is niet uitzonderlijk voor die tijd van het jaar. Op jaarbasis dikt het cijfer waarschijnlijk aan tot 1.7% j/j vs. 1.5% in december. Dat is voornamelijk een statistisch gedreven stijging (herinner de tuimelperte in olieprijzen eind 2018/begin 2019). Toch kan dat helpen om momentum voor EUR/USD op te bouwen. We blijven wel voorzichtig. De EUR/USD 1.0981/89-steun overleeft mogelijk nog een dagje, maar het technisch plaatje oogt voorts niet positief. Bovendien is een heuse comeback in de aanloop naar belangrijke BBP- en inflatiecijfers (morgen) waarschijnlijk niet aan de orde.