Rust keert met mondjesmaat terug …
… maar euro profiteert niet
Het schijnbaar oncontroleerbare coronavirus houdt de markten al enkele dagen gegijzeld. Het lokte bij de aanvang van de handelsweek een ware verkoopgolf uit op de beurzen. Veilige activa, zoals de Japanse yen of Amerikaanse en Duitse overheidsobligaties sponnen garen. De markten gingen gisteren initieel op hetzelfde elan verder maar het sentiment verbeterde al vrij snel, vooral bij de start van de Amerikaanse handel. Het aantal besmettingen (ondertussen bijna 6 000) en het dodentol (meer dan 130) loopt verder op maar de vrees voor een totale, wereldwijde escalatie vinden beleggers voorlopig ongegrond. Europese aandelen rechtten de rug en klokten dik 1% hoger. De VS klasseerde gemengde cijfers (zwakke reeks duurzame goederen maar een bijzonder sterk consumentenvertrouwen) per direct en herstelde in eenzelfde grootteorde. De rentes dikten met zo’n 4 à 5 basispunten aan, vooral op het lange eind van de curve. En de euro? Die wist zich met veel moeite kort boven de belangrijke EUR/USD 1.10-zone te handhaven.
Behalve in Hong Kong, dat na enkele dagen afwezigheid het corona-nieuws nog moet verwerken, zien de meeste beleggers het in Azië vanmorgen opnieuw beter zitten. Het beeld in Europa is verdeeld: beurzen kruipen voorzichtig hoger maar Europese rentes volgen nauwelijks of dalen zelfs lichtjes. Het suggereert op z’n minst voorzichtigheid bij investeerders. Een “all clear” signaal is er immers niet.
Wat later vandaag houdt de Fed haar eerste beleidsvergadering van het jaar (zie apart bericht). We verwachten geen noemenswaardige wijzigingen. De rente blijft naar alle waarschijnlijkheid stabiel op 1.50/1.75%. De focus ligt waarschijnlijk op (de afbouw van?) het balanstotaal en andere techniciteiten zoals een eventuele verhoging van de rente op overtollige liquiditeiten aangehouden bij de Fed. In zulk geval kunnen vooral de Amerikaanse kortetermijnrentes (lichtjes) stijgen. Wat de wisselmarkt betreft, stellen we de ondermaatse prestatie van EUR/USD al sinds de start van het jaar vast. Ter info: begin januari ging EUR/USD nog aan dik 1.12 over de toonbank. Vandaag houdt het paar nauwelijks stand boven de belangrijke 1.10. De eventueel bijkomende rentesteun door de Fed is uiteraard vooral voordelig voor de dollar. En dat betekent mogelijk het nekschot voor de EUR/USD 1.0981/89-steunzone.
In de aanloop naar de Fed blijft het algemeen risicoklimaat wel de voornaamste variabele voor handel. Zopas maakte Hong Kong twee nieuwe gevallen van besmetting bekend. Het nieuws zet een domper op de al magere feestvreugde (yen profiteert, beurzen haperen, rentedaling versnelt marginaal). We zijn niet overtuigd dat het thema een langdurige impact op de markt zal hebben maar het is duidelijk dat het voorlopig nog niet afgeschreven mag worden.