VS en China ondertekenen gedeeltelijk handelsakkoord
Markten op zoek naar een nieuw thema
Beleggers richtten gisteren de ogen op de Verenigde Staten. Een Chinese delegatie onder leiding van vice-premier Liu He zakte af naar Washington om er het eerste deel van het handelsakkoord te ondertekenen. China verbindt er zich vanaf nu onder meer officieel toe om intellectuele eigendommen beter te beschermen en de munt niet te manipuleren (lees: artificieel laag te houden). Het land belooft tevens dieper in de buidel te tasten en zodoende de Amerikaanse import (van agrarische producten) met een slordige $200 miljard op te krikken. Dat moet de handelsbalans met de VS meer in evenwicht brengen.
Het akkoord brengt een voorlopig einde aan het handelsconflict dat de markten en (wereld)economie al enkele jaren gijzelt. Toch was er van euforie allerminst sprake. Europese beurzen eindigden licht negatief. In de VS bleven de winsten beperkt tot zo’n 0.3% en Azië gaf vanmorgen een eerder verdeeld beeld. De belangrijkste rentes (Duitsland, VS) daalden zelfs enkele basispunten. Die marktreactie hoeft echter niet zo te verbazen. Beleggers anticipeerden dankzij Trump’s tweet midden december al fors op de ondertekening. We waren gisteren m.a.w. getuige van een klassieke “buy the rumour, sell the fact”.
De ondertekening betekent tevens dat handel als variabele voor de financiële markten waarschijnlijk minstens voor even naar de achtergrond verdwijnt. Met ook de grote centrale banken doorheen 2020 aan de zijlijn, betekent dit dat beleggers op zoek moeten naar een nieuwe katalysator. Economische data kunnen in de huidige context die rol op zich nemen. We kijken vandaag vooral uit naar de Amerikaanse kleinhandelsverkopen. De november-uitgave was onverwacht zwak en toonde amper een toename t.o.v. oktober. De lat voor december ligt op 0.3-0.5% (afhankelijk van de maatstaf). Een positieve verrassing is niet uitgesloten maar we betwijfelen of dat de markten zal overtuigen (stijgende rentes, dollar). Inflatie is recent opnieuw een gevoelig topic geworden. Zowel Amerikaanse consumenten- (dinsdag) als producenteninflatie (gisteren) suggereren evenwel geen onmiddellijke prijsopstoot die de rentes en de greenback mee op sleeptouw had kunnen nemen. Zowel de Duitse als Amerikaanse rentes kunnen in de huidige omstandigheden daarom mogelijk lichtjes verder afbrokkelen. Vooral de dollar blijkt afgelopen dagen gevoelig aan het verlies aan rentesteun. EUR/USD handhaaft zich volgens ons daarom waarschijnlijk rond de huidige niveaus medio 1.11/12.