Eventrisico’s terug van nooit helemaal weggeweest
Markt voorlopig niet in paniek. Euro hapt naar adem.
Minder dan een week geleden zag het er naar uit dat de marken (en de wereldeconomie) toch minstens voor even van twee belangrijke eventrisico’s verlost zouden zijn. De verkiezingsoverwinning van Boris Johnson leek het pad te effenen naar een wettelijk geregelde ordelijke brexit. De optimisten konden hopen dat na de goedkeuring, minstens tijdelijk, in de luwte achter de schermen kon worden gewerkt aan een nieuw EU-VK handelsakkoord. Het, weliswaar vaag, eerste-ronde-handelsakkoord tussen de VS en China ging ook minstens tijdelijk voor rust zorgen. De terugkeer naar een meer onzekere realiteit komt er echter sneller dan verwacht.
Boris Johnson voert alvast de druk op voor de volgende fase in de onderhandelingen met de EU. Hij wil de overgangsperiode waarin alles bij het oude blijft wettelijk beperken tot de deadline van 31 december 2020. De ervaring leert dat het quasi onmogelijk is om een volledig nieuw handelskader uit te werken in minder dan 11 maand. Eind 2020 is nog ver en wetten kunnen snel gestemd worden (in het Britse Parement). Toch geeft het weinig comfort dat het risico van een nieuwe Brexit- cliffhanger al zo snel terug de kop opsteekt. Vooral het pond betaalde daar de prijs voor en leverde de winst van na de verkiezingen prompt in. De nieuwe onzekerheid ‘breekt’ ook het momentum van EUR/USD. EUR/USD 1.12 wordt een sterke(re) weerstand.
Ook de internationale handel blijft een bron van onzekerheid. De VS en China zullen nog over veel topics de degens kruisen, ook over de eerste gedeeltelijke handelsdeal. Bovendien geeft de VS aan dat ook de handel met Europa helemaal niet verloopt zoals Trump en co dat zouden willen. Amerikaans handelsvertegenwoordiger Lighthizer zei gisteren dat een reductie van het Amerikaans handelstekort er enkel kan komen als ook het tekort met Europa afneemt. Amerika wil ook meer producten verkopen aan de EU. Dat wordt niet evident, onder meer omdat Europa op veel terreinen veer striktere regels hanteert. Zoals op het nieuwe ‘brexitrisico’ bleef de algemene marktreactie eerder beperkt. De beurzen hadden hierop meer terrein kunnen verliezen. Eens te meer was het de euro die na de uitspraken van Lighthizer eerdere intraday-winsten inleverde. Voorlopig geen paniek, maar de verhoopte (geopolitieke/handels)rust aan de start van 2020 is toch weer net iets minder evident dan tot voor kort kon worden verhoopt. Hopelijk komt er niet nog meer erosie….