Europees herstel: een processie van Echternach
Herstel EUR/USD voorlopig afgeblokt?
Na betere Chinese data over productie en kleinhandel, was het vanmorgen uitkijken of ook de Europese economie tekenen van beterschap vertoont. Het PMI bedrijfsvertrouwen is daarvoor een goede indicator. Het beeld was eens te meer niet echt overtuigend.
De allesomvattende ‘compositie’ PMI bleef stabiel op 50.6. De consensusverwachting stond marginaal hoger op 50.7. Voorlopig heeft het vooruitzicht op een minder scherp handelsconflict tussen de VS en China nog niet gezorgd voor een herstel in de exportgericht verwerkende nijverheid. In tegendeel, de contractie in de verwerkende nijverheid diepte zich onverwacht opnieuw uit van 46.9 tot 45.9. De markt had gehoopt op een verbetering tot 47.3. Aanhoudend zwakke orders doen vermoeden dat een versneld herstel nog niet voor morgen is. De meer binnenlands georiënteerde dienstensector deed het wel beter. De activiteit trok aan van 51.9 tot 52.4 (52.00 was verwacht. Deze keer was het beeld voor Duitsland en Frankrijk (de twee landen waarvoor al voorlopige data bekend zijn) wel gelijklopend. In beide gevallen daalde het vertrouwen in de verwerkend nijverheid, maar herstelde de dienstensector. De algemene indicator voor Duitsland (49.4) geraakt wel opnieuw niet boven de kaap van 50 die de grens aangeeft tussen groei en contractie.
Er waren recent voorzichtige tekenen dat mogelijk ook de Europese economie het ergste achter zich heeft. De algemene EMU PMI toont dan wel nog steeds een zeer bescheiden groei, maar voor ons had het toch wel net iets meer mogen zijn. De markt is al bij al nog vrij vergevingsgezind. EUR/USD viel beperkt terug na de PMi’s (1.1130), maar de schade had groter kunnen zijn. Ook de reactie op de rentemarkt is beperkt. Hoopt de markt stiekem dat er de volgende maanden toch beterschap komt nu het handelsconflict en brexit mogelijk wat minder prominent in het economische nieuws aanwezig gaan zijn?
Ook de Britse PMI’s waren overigens zwakker dan verwacht. Dat geldt zelfs zowel voor de verwerkende nijverheid (47.4 van 48.9) als voor de dienstensector (49.0 van 49.3). Het Britse pond verliest beperkt terrein vanmorgen al was die beweging al ingezet voor de publicatie van de PMI’s. Meer nog dan in de EMU kan de ‘mindset’ daar natuurlijk de volgende maanden wat in de goede richting evolueren.