Na de Amerikaanse data, de eventrisico’s!
Markten eerder afwachtend/voorzichtig van start?
Als vorige week in het teken stond van de belangrijke maandelijkse Amerikaanse data, is het deze week de beurt aan “eventrisico”. Concreet krijgen we beleidsvergaderingen van de Amerikaanse en Europese centrale bank, Britse verkiezingen (zie apart bericht), mogelijk de eerste stemmingen in het Huis van Afgevaardigden in het afzettingsproces tegen president Trump en loopt zondag een Amerikaanse deadline af voor het verhogen van invoertarieven op Chinese goederen. De kans op een verrassingseffect door de ECB of Fed is het kleinste. Christine Lagarde neemt voor het eerst haar rol op als ECB-voorzitster. Aan de parameters van het beleid zal ze niet sleutelen, maar ze kan wel hier en daar wat persoonlijke accenten leggen. Denk dan maar bijvoorbeeld aan een “groenere” ECB. De Fed voelt zich dan weer gesteund door de recente economische cijfers. Ze geven de centrale bank voldoende ruimte om een tijdje vanop de zijlijn toe te kijken en het effect van de drie renteverlagingen dit jaar af te wachten. De outlook voor 2020 wordt er waarschijnlijk een van ongewijzigde beleidsrentes. Het Sino-Amerikaanse handelsverhaal is de grootste risicofactor. Positieve en negatieve berichten wisselen mekaar met de snelheid van het licht af. Tot op heden blijft een (gedeeltelijk) akkoord uit.
Omwille van al deze puntrisico’s starten we de week met een voorzichtige insteek. Concreet kunnen de beurzen het wat lastiger krijgen, terwijl Amerikaanse/Duitse overheidsobligaties hun rol als veilige haven kunnen opnemen. Op de wisselmarkt viel vorige week op dat de dollar ondanks overwegend betere data niet kon overtuigen. Zelfs USD/JPY slaagde er op vrijdag ondanks sterke payrolls en beurswinsten van 1% niet in om te stijgen. EUR/USD zit nog steeds vast in het niemandsland tussen 1.10 en 1.11. Risicoaversie speelt traditioneel in de kaart van de greenback, maar we hebben de indruk dat de euro op dit vlak meer en meer de evenknie wordt van de dollar.