China toont tekenen van herstel. Europese dienstensector herleeft!
Marktreactie beperkt door toegenomen handelsonzekerheid
Amerikaanse president Trump heeft gisteren opnieuw alle aandacht weggekaapt en de internationale handelsonzekerheid fors doen toenemen. Investeerders vrezen nu dat die handelsproblematiek ook in 2020 de economische groei kan blijven hypothekeren. Dat is jammer, zowel voor het economisch als voor het marktmomentum. Immers, vooral uit China komen er recent voorzichtige tekenen dat het ergste van de economische vertraging mogelijk achter ons ligt/lag.
Vanmorgen kwam het Chinese Caixin PMI-vertrouwen uit de dienstensector veel sterker uit dan verwacht (53.5 van 51.1; 51.2 was verwacht). Samen met een beperkte verbetering in de verwerkende nijverheid bracht dat de algemene PMI op 53.2, het hoogste niveau sinds april van dit jaar. Op zich is dat een bemoedigende ontwikkeling. De markt vreest echter dat deze verbetering slechts van beperkt duur zal zijn als Trump de handelsonzekerheid blijft aanwakkeren in de aanloop naar de presidentsverkiezingen van november volgend jaar.
Het beeld voor de Europese PMI waarvan de details vanmorgen binnen sijpelden is minder overtuigend. Ter herrinering: PMI’s boven de 50-grens wijzen op economische expansie in de sector. Er was er een mooi herstel Ierland (diensten 53.7, composite 52) en Spanje (diensten 53.2, composite 51.9). De eerder gepubliceerde Duitse cijfers werden licht opwaarts bijgesteld. Italië (diensten 50.4, composite 49.6) tekende dan weer voor een daling/negatieve verrassing. Ook Frankrijk overtuigt niet echt. Toch suggereert het algemeen voor de EMU dat ook de Europese economie mogelijk het ergste achter de rug heeft (diensten 51.9, composite 50.3).
In een andere context had dat de Europese rente en de euro wat kunnen ondersteunen. Maandag zetten beiden een mooie stap hoger, maar die beweging werd door de commentaren van Trump vakkundig afgebroken. De Europese rentes aarzelen vanmorgen na de PMI’s. De euro houdt de technische kaap van 1.11 in het vizier, maar de beweging kan voorlopig niet overtuigen. De algemene onzekerheid doet investeerders (begrijpelijk) twijfelen over het potentieel van de Europese reflatietrade. Een eventueel verder herstel van EUR/USD kan natuurlijk ook nog steeds komen van minder sterke Amerikaanse cijfers. Dat is voor straks (ADP, ISM) en vrijdag (payrolls). Onder tussen zijn de geruchten over de handelsbesprekingen weer iets minder negatief, maar wie durft daar nog positie op innemen?