Draghi zwaait af bij de ECB zonder veel poeha
Marktreactie blijft uiterst beperkt.
Er werd weinig verwacht van de oktober-beleidsvergadering van de ECB. Ze had een eerder symbolisch karakter na de drastische aanpassingen in het beleid in september. Volledig in lijn van de verwachtingen hielden Draghi en co de rente onveranderd op -0.50%. Ze bevestigde de heropstart van het aankoopprogramma a rato van €20 mld/maand vanaf begin november.
De ECB veranderde ook weinig aan de beleidsverklaring. De economische vooruitzichten zijn precair, de risico’s neerwaarts gericht en de inflatie(verwachtingen) laag. Ze erkent de malaise in de verwerkende nijverheid. Die weegt op de bedrijfsinvesteringen, zei Draghi. De dienstensector houdt stand maar Draghi en de zijnen merken wel een economische matiging op. Dat is nieuw. Zo verwees Draghi tijdens de persconferentie naar de terugval in het PMI-bedrijfsvertrouwen in de sector.
De aanwezigen spaarden de (bijna gewezen) voorzitter van de ECB tijdens zijn laatste beleidsvergadering. Vervelende vragen, bijvoorbeeld over de recente stijging van de geldmarktrente, minstens deels het gevolg van het gelaagd depositosysteem, bleven uit. Een vraag over de algemene rentestijging (de Duitse 10j.-rente steeg met bijna 15bpn sinds de september-vergadering) en of de markt de ECB wel goed begrepen heeft, kwam wel in de buurt. Daarover zei Draghi dat de beleidsaanpassingen teweeg hebben gebracht wat moest: dalende rentes en een vervlakking van de curve. Hij voegde eraan toe dat de markt de reactiefunctie van de ECB perfect begreep. Het was de aanleiding voor de belangrijkste beweging op de markten: een (licht) stijgende euro en steilere Europese rentecurve. De marktreactie was echter even ironisch als tijdelijk. Uiteindelijk verhandelt de euro bijna onveranderd t.o.v. openingsniveaus en blijft de stijging in de Duitse rente beperkt tot 1 à 2 bpn.
Het was de laatste beleidsvergadering voor de Italiaan. Vanaf november neemt de Française Christine Lagarde het roer van de ECB over. Allicht verandert dat weinig aan het huidige beleid: zowel Draghi als Lagarde signaleerden dat verdere monetaire versoepeling niet aan de orde is. Het moet nu maar eens komen van de overheden (fiscale stimulus). Aftellen naar 12 december.