Fed neemt maatregelen om geldmarkt te stabiliseren over het jaareinde
Focus voor vergadering van 31 okt gaat nu volledig naar monetair beleid
De voorbije weken nam de Fed een reeks ad hoc maatregelen om een tekort aan liquiditeit op de geldmarkt het hoofd te bieden en ervoor te zorgen dat de Fed-fund geldmarktrente niet uitsteeg boven de doelzone die ze nodig acht voor haar monetair beleid (1.75%-2.0%). Vrijdag maakte de Fed een meer structureel geheel van maatregelen bekend die het probleem op (iets) langere termijn moet verhelpen.
Technisch gesproken breidt de Fed haar balans uit en verhoogt ze de marktliquiditeit door een maandelijkse aankoop van KT-schatkistpapier a rato van $60 mld/m. De Fed gaat die aankopen blijven uitvoeren tot in het tweede kwartaal van 2020. Bovendien handhaaft de Fed ook een aantal repo-trasacties (overnight en op iets langere basis) om eventueel bijkomende (tijdelijke) liquiditeitsbehoeften verder te kunnen opvangen. De Fed benadruk opnieuw dat de operaties enkel technisch van aard zijn met als doel de liquiditeit in de geldmarkt te garanderen en niet als een monetaire versoepelingen mogen worden beschouwd. De nieuwe operaties moeten onder meer nieuwe spanning rond het jaareinde voorkomen.
De maatregelen van de Fed hebben in principe geen of slechts een beperkt impact op de renteniveaus. Ze helpen wel om het debat in de aanloop naar de Fed-vergadering van 31 oktober opnieuw zuiver te houden/maken. De Fed kan zich in haar analyse en communicatie nu opnieuw volledig toeleggen op de economische ontwikkelingen en of het monetaire beleid al dan niet verder preventief moet worden versoepeld. Toch blijven de maatregelen een illustratie dat de balans van de Fed (en van andere centrale banken) in de nieuwe context meer zal/moet worden gebruikt dan in de vorige fase het geval was.