Handelsonzekerheid tast Amerikaanse productie steeds verder aan
Amerikaanse rente blijft onder druk. Dollar (even?) buiten adem.
Het was gisterenmorgen opnieuw onzekerheid troef op de globale markten. Het blijft onduidelijk of de VS en China op korte termijn nieuwe onderhandelingen over de handel zullen starten. Een positief resultaat blijft hoe dan ook nog veraf. De Europese markten vielen bovendien nog ten prooi aan een opstoot van brexitkoorts. De Duitse en Britse, maar ook Italiaanse, 10-j rentes zetten allemaal nieuwe historische laagterecords. De dollar kon zijn rol van veilige haven spelen, al was het maar tijdelijk. Later deelden ook de Amerikaanse markten ‘in de brokken’.
In tegenstelling tot een aantal regionale indicatoren, zakte het Amerikaanse ISM bedrijfsvertrouwen uit de verwerkende nijverheid beneden de kaap van 50 die de grens aangeeft tussen groei en contractie. Ook de deelindicatoren van het rapport wijzen op een aanzienlijke achteruitgang. Orders, tewerkstelling en de prijscomponent wijzen op een aanzienlijk verlies aan momentum/krimping van de activiteit. Het ISM rapport stuurde de Amerikaanse rente, de beurzen en ook de dollar lager. Het is nog te vroeg om nu al te concluderen dat de VS op een soort ‘Duitsland’-scenario afstevent.
De terugval in de verwekende nijverheid geeft wel aan dat het handelsconflict ook zand begint te strooien in het raderwerk van Amerikaanse productiebedrijven (verstoring supply-chains etc). Dat is op zich al belangrijk. Nu wordt het uitkijken of en in welke mate de groeivertraging doorsijpelt naar de binnenlandse vraag, de dienstensector en de globale tewerkstelling. Dat gebeurt meestal niet van de ene dag op de andere. Toch kijkt de markt nu met verscherpte aandacht uit naar de ISM uit de dienstensector (morgen) en de ontwikkelingen op de arbeidsmarkt (ADP morgen, payrolls vrijdag). Als daar barsten opduiken, zal de druk voor meer doortastende actie van de Fed zeker toenemen. Houd dan de tweets van Trump richting Powell maar in het oog! In theorie kan dat het positief momentum van de dollar aantasten. Toch trekken we voorlopig geen grote conclusies. Zeker voor de EUR/USD combinatie bouwen investeerders waarschijnlijk nog wel enige terughoudendheid in, in de aanloop naar de ECB beleidsvergadering van volgende week. Ook het technische beeld van de muntcombinatie blijft fragiel na de breuk beneden 1.1027 vorige week.