Europese inflatie (1.0%) blijft ver verwijderd van 2.0% ECB doelstelling
Markten blijven gissen naar het antwoord van de ECB
Vanmorgen werd een eerste schatting bekend gemaakt voor de inflatie in de euro zone in augustus. Het stond in te sterren geschreven dat het cijfer ver van de 2%-inflatiedoestelling verwijderd zou blijven. De algemene inflatie brokkelde zoals verwacht af van 1.1% tot 1.0% j/j. De kerninflatie die geen rekening houdt met de volatiele voedsel- en energieprijzen bleef onveranderd op een magere 0.9%. De lage inflatie (en inflatieverwachtingen) ‘dwingen’ de ECB het beleid verder te versoepelen, zeker nu de lage inflatie hand in hand gaat met een stevige groeivertraging. De ECB houdt in de aanloop van de beleidsvergadering van 12 september alle opties opnieuw tegen het licht wat dan hopelijk leidt tot een werkbaar en een geloofwaardig pakket nieuwe maatregelen. De directe marktreactie was opnieuw uiterst beperkt. De data bevestigden alleen maar de Hercules-taak die de ECB in september (en waarschijnlijk nog lang daarna) zal voorgeschoteld krijgen. Tegelijk met de inflatie werd ook de EMU werkloosheid (juli) bekend gemaakt. De bleef onveranderd op het cyclisch dieptepunt van 7.5%, maar dat doet niets af aan de hoge druk op de ECB om een antwoord te bieden op de lage inflatie en economische groeivertraging.
Een blik op de rentemarkt leert dat de vrije val van de obligatierentes minstens voorlopig is gekalmeerd, ook al omdat de spanning omtrent het handelsconflict was is weggeëbd. De markten proberen zicht de krijgen op de concrete maatregelen van de ECB (renteverlaging? Hoeveel? Nieuwe QE?). EUR/USD blijft ook naar adem happen. Dit is een combinatie van een dollar die het voordeel van de twijfel behoudt en terughoudendheid ten aanzien van de euro in de aanloop naar de ECB-beslissing. In beide gevallen heb de softe inflatiedata de heersende markttrends niet gewijzigd.