Markten nog steeds tussen hoop en vrees
Pond beperkt schade na opschorting parlement
Er waren gisteren enkel data van de tweede orde en er viel weinig nieuws te rapen over het Amerikaans-Chinese handelsconflict. De markten dobberden verder. De aankondiging dat de Britse regering de werking van het parlement zal stilleggen, was een bijkomende illustratie van de globale (geo)politieke onzekerheid die investeerders moeten trotseren. Veilige overheidsobligaties lagen nog steeds goed in de markt. Bij een veiling van Duits overheidspapier waren investeerders bereid om jaarlijks gedurende 10 jaar 0.70% ‘op te leggen’ om hun geld aan de overheid te mogen geven. Ook een veiling van 5-j obligaties in de VS liep vlot, ondanks de recent forse rentedaling. Zekerheid en veiligheid boven alles. Amerikaanse minister van Financiën Mnuchin gaf aan dat de Treasury overweegt om de extreem lage rentes te gebruiken om obligaties met looptijden van 50 of zelfs 100 jaar uit te geven . Ook de spread op Italiaanse overheidsobligaties vernauwde verder. Vorig premier Conte start onderhandelingen voor een nieuwe regering met de 5SM en de Democratische partij, al moet nog blijken of deze combinatie meer slagkracht heeft dan vorige regering.
De Europese beurzen gingen aanvankelijk in het rood, onder meer door de toenemende kans op een harde Brexit, maar de druk verminderde later op de dag. In technische geïnspireerde handel sloten de Amerikaanse beurzen zelfs ongeveer 0.5% hoger, onder meer omdat energieaandelen profiteerden van een hogere olieprijs. EUR/USD blijft ondertussen een oord van stabiliteit/inertie. De muntcombinatie dobberde doelloos rond in de hoge 1.10. Het pond dook intraday lager toen bekend werd dat premier Johnson het parlement op inactief zal tot midden oktober, waardoor hij de tegenstanders van een harde Brexit probeert te neutraliseren. Gezien het toch wel uitzonderlijk karakter van de ingreep, bleef de schade voor het pond al bij al beperkt. EUR/GBP sloot nog beneden 0.91. Het scenario van een harde Brexit is blijkbaar al minstens ten dele door de (wissel)markt verdisconteerd.
Vandaag worden in Duitsland inflatie (augustus) en arbeidsmarktdata gepubliceerd (inflatie verwacht op 1.2% j/j) en de Europese commissie maakt vertrouwensindicatoren bekend. De data bevestigen waarschijnlijk dat de Europese economie best wat steun (van de ECB) kan gebruikten, maar dat zou geen grote verrassing zijn. In de VS krijgen we een tweede schatting van de groei in het tweede kwartaal, handelsbalanscijfers en wekelijkse werkloosheidsaanvragen. De data zijn interessant, maar de marktreactie blijft waarschijnlijk beperkt. Investeerders wachten vooral op duidelijkheid over het handelsconflict. We houden vooral de ondertussen toch wel indrukwekkende neerwaartse rentetrend in het oog. Het politieke schaakspel in het VK na het kortwieken van de het parlement kan ook nog steeds verrassende wendingen opleveren, met het pond als speelbal.