Zowel fiscale als monetaire stimulus voor Europa/Duitsland?
Rentes en beurzen veren op; status quo voor EUR/USD
De handelsdag stond vrijdag in het teken van de Europese economie stimuleren, zowel monetair als fiscaal! Vooral dat laatste is een nieuwe piste. Duits kanselier Merkel en minister van Financiën Scholz zijn bereid om die Schwarze Null op te geven als Duitsland in een recessie belandt. Vorige week werd die vrees gewakkerd na een negatief tweedekwartaalgroeicijfer. Dit weekend plakte Scholz voor het eerst een cijfer op die mogelijke steun: €50 miljard. De Duitse rentes veerden op van de dieptepunten en zetten die stijging vanochtend voort. De curve wordt steiler. Het korte eind van de curve heeft minder reden om te stijgen omdat er behalve de fiscale steun ook een (verwachte) monetaire boost komt. ECB-lid Rehn sprak in de Wall Street Journal over een significant pakket in september, inclusief renteverlaging en nieuw aankoopprogramma van activa. De Europese beurzen zagen in al die steun wel graten. Ze schreven vrijdag 1.5% bij op de rekening en openen ook vanochtend positief. EUR/USD zweeft dan weer rond 1.11. Het muntenpaar effende verliezen op de ECB-berichten na de Duitse fiscale steun.
De economische kalender stelt weinig voor tot de Europese PMI-bedrijfsvertrouwensindicatoren voor augustus. Wakkeren ze de recessievrees aan of niet? Op vrijdag geeft Fed-voorzitter Powell een belangrijke toespraak op het Fed-symposium in Jackson Hole. Hij zal waarschijnlijk het pad effenen voor een nieuwe Fed-renteverlaging in september en de markten/investeerders voor eens en altijd duidelijk maken dat de centrale bank opnieuw een versoepelingsbias hanteert. In die context vrezen we dat het renteherstel mogelijk van korte duur zal zijn.