Terughoudende Fed stuurt dollar hoger.
Bank of England staat voor moeilijk taak.
De markt probeert vanmorgen nog steeds een beetje uit te vissen wat ze nu moet denken van de beleidsbeslissing van de Fed gisteren. De Fed verlaagde de rente dan wel met 25 basispunten, maar gaf aan dat dit niet per se de start is van een lange reeks verlagingen. De Amerikaanse economie blijft het goed doen en heeft geen fors lagere rente nodig. De renteverlaging gisteren heeft vooral tot doel om de Amerikaanse groei te beschermen tegen de zwakke internationale context en de onzekerheid over de internationale handel. Er kan bijkomende versoepeling volgen, maar de markt had duidelijk op meer clementie van de Fed gerekend. De Amerikaanse korte rente steeg lichtjes en vooral, de rentecurve werd veel vlakker. Als centrale bank zie je dat natuurlijk niet graag gebeuren in een context waar je de inflatie en de inflatieverwachtingen wil opkrikken. Een moeilijke avond dus voor de Fed (en haar communicatie naar de markten). De Amerikaans beurzen verliezen 1.0% en ook de dollar verstevigt. EUR/USD heeft post gevat beneden de belangrijke technische steun van 1.11. Het hoeft geen betoog dat deze reacties ook relatie tussen president Trump en Fed-voorzitter Powell niet hebben verbeterd.
Vandaag krijgen we met het ISM bedrijfsvertrouwen uit de verwerkende nijverheid een eerste interessante ‘reality-check’ na de Fed beleidsbeslissing. Na een vrij forse terugval de voorbije maanden wordt nu een stabilisatie verwacht (52.00 vs 51.7). Vooral een onverwacht sterk cijfer zou de markten nog meer doen nadenken over de terughoudende retoriek van de Fed gisteren. In dat geval kan de dollar nog een stapje hoger zetten. De ISM en de payrolls morgen, het wordt hoe dan ook een interessant tweeluik.
In het VK staat de BoE vandaag voor een moeilijke opdracht. Voorziter Carney en Co moeten aan de markt duidelijk maken hoe ze zullen omgaan met de toenemende kans op een wanordelijke Brexit. Het zwakke pond dreigt de inflatie aan te wakkeren wat een renteverhoging vraagt. Anderzijds kan de economie omwille van de brexitonzekerheid stilaan een wat lagere rente gebruiken. De markt gaat er vanuit dat, als het er echt op aankomt, de BoE eerder kiest voor steun aan de economie dan voor de bestrijding van de inflatie. Wat de BoE ook zegt vandaag, het lot van het pond wordt op korte termijn waarschijnlijk bepaald door de Brexit-headlines eerder dan door de BoE. Het pond vocht gisteren overigens wat terug na de forse afstraffing van voorbije week. Voorlopig zijn er nochtans weinig aanwijzingen dat de regering Johnson zich soepeler wil opstellen. In tegendeel, de Britse regering trekt het budget voor om het land voor te breiden op een harde Brexit fors op.