No-deal brexit jaagt sterling stuipen op het lijf
EUR/GBP op hoogste niveau sinds midden 2017
Boris Johnson en brexit, het is een gewaagde combinatie die het pond begin mei in een forse neerwaartse spiraal duwde. Toen raakte bekend dat Johnson zich kandidaat zou stellen voor het premierschap nadat May de handdoek in de ring gooide. Hij bleef onafgebroken de topfavoriet en mocht weinig verrassend op 24 juli de eed afleggen. Op dat moment had sterling al zo’n 6% van de waarde tegenover de euro verloren. EUR/GBP testte een paar keer 0.90 maar een breuk bleef uit. Tot gisteren.
Dat Johnson het brexitspel hard zou spelen, was al lang en zeer duidelijk. Toch hadden sommigen misschien gehoopt op iets meer inschikkelijkheid (of toch minstens een tijdelijke windstilte) zodra hij het roer van May overnam. Het tegendeel is waar. Johnson maakte duidelijk dat het VK op 31 oktober de EU moet verlaten. Liefst met een akkoord, maar zonder als het moet (no-deal scenario). Een akkoord ligt moeilijk: Johnson wil het Ierse vangnet uit eender welke deal, de EU weigert categoriek. Daarom stelde hij alvast een comité samen dat de nodige voorbereidingen treft voor een eventuele no-deal brexit. Er zijn voorlopig weinig tekenen die wijzen op een compromis tussen het VK en de EU. Een chaotisch vertrek wordt daardoor immer waarschijnlijker en dat jaagt sterling de stuipen op het lijf. EUR/GBP kaapte op één dag tijd maar liefst twee ‘big figures’! Het koppel boorde door 0.90 tot boven 0.91 (vanmorgen zelfs bijna tot 0.92), dat is het hoogste niveau sinds midden 2017. De sterke opwaartse beweging bezorgde zelfs zeldzame ‘spill overs’ naar andere muntkoppels, zoals EUR/USD.
Dat muntpaar veerde gisteren immers op vanuit de lage 1.11 tot halverwege 1.11/12. We denken dat het opwaarts potentieel van de EUR/USD-combinatie vandaag toch eerder beperkt blijft. Het Amerikaanse Conference Board consumentenvertrouwen blijft waarschijnlijk sterk. Daartegenover staat een teleurstellende Franse Q2-groei die deze morgen werd gepubliceerd. Vooral de zwakke gezinsconsumptie is een domper want die wordt vaak als sterkhouder van de Europese economie aangehaald (cf. Draghi). De groei in private investeringen is positief maar compenseerde onvoldoende. Later vandaag stelt ook de Duitse inflatie mogelijk wat teleur (0.3% m/m, 1.2% j/j verwacht). Die Frans-Duitse combinatie kan in een dag-aan-dagperspectief op de euro wegen. EUR/USD blijft daardoor waarschijnlijk in de lage 1.11 ronddobberen. Een breuk beneden dat belangrijke steunniveau zien we echter niet gebeuren. Daarvoor kijkt de markt eerst in de richting van de Fed (morgen). Hoeveel rentesteun zullen Powell en co de dollar op termijn ontnemen? EUR/USD 1.11 kan alsnog sneuvelen onder een minder dan verwacht soepele Fed.