Zweedse Riksbank houdt beleid en beleidsintenties onveranderd
Zweedse kroon behoudt uitzicht op (beperkte) afbouw monetaire stimulus
De Zweedse Riksbank hield haar beleidsrente vandaag zoals verwacht onveranderd op -0.25%. De markt keek echter vooral uit hoe de bank de Zweedse groei en inflatie ziet evolueren in het licht van de recente internationale spanning in groeivertraging. De RB erkent uiteraard de neerwaartse risico’s van de internationale context. Toch brengt ze geen substantiële wijziging aan de groei 1.8 (van 1.7% in april) en inflatievooruitzichten (1.7% van 1.8%) voor 2019. Voor 2020 worden beide wel licht neerwaartse bijgesteld. Toch blijft de hoofdconclusie dat de Zweedse economie het goed blijft doen en dat de inflatie relatief kort bij de 2.0% doelstelling blijft. In die context ziet de bank ook nog steeds ruimte om de beleidsrente voorzichtig op te trekken eind dit jaar of begin volgend jaar.
In het verleden leidden eventuele tekenen van (externe) economische zwakte of lagere inflatie, dikwijls snel tot een softere opstelling van de Riskbank (uitstel afbouw negatieve rente). De markt hield hiermee ook rekening in de aanloop naar de beleidsvergadering van vandaag. De Riksbank behoudt echter het scenario van verdere, zij het beperkte beleidsnormalisatie startend vanaf de jaarwisseling 2019/2020. Dat geeft vanmorgen de kroon een (weliswaar beperkt) duwtje in de rug.
In haar uitgebreid beleidsrapport is de bank vrij neutraal over de kroon. Ze geeft wel toe dat die in het algemeen nog steeds iets zwakker is dan verwacht. Ze geeft alvast geen signaal meer dat de kroon nog verder moet verzwakken vanaf de huidige niveaus.
In lijn met haar communicatie in het verleden, blijft de bank waarschuwen over de hoge schuldgraad van de gezinnen. De RB vindt wel nog steeds dat dit probleem in de eerste plaats via fiscale maatregelen en/of kredietbeperkende regelgeving (zgn macro-prudentiële maatregelen) moet worden aangepakt. In een context van nog steeds meer dan acceptabele groei kan dit toch ook een reden zijn om het beleid niet nodeloos extreem soepel te houden.
De kroon verstevigde lichtjes onmiddellijk na het rentebesluit maar de beweging viel snel stil. Toch kan de kroon verder in iets rustiger vaarwater terecht komen. De neerwaartse risico’s nemen geleidelijk verder af.