Tsjechische centrale bank houdt rente onveranderd op 2.0%
Een langere pauze in het rentebeleid is mogelijk. Kroon verstevigt lichtjes
De Tsjechische centrale bank (CNB) hield de richtinggevende beleidsrente gisteren onveranderd op 2.0%. De beslissing was niet unaniem (6-1). Eén gouverneur wilde rente alsnog met 25 basispunten verder verhogen. Die afwijkende stem was waarschijnlijk ingegeven door de recente inflatieontwikkelingen. De inflatie (2.9% in mei) bevindt zich immers aan de bovenkant van de 1.0% band rond de 2.0% inflatiedoelstelling. De CNB verwacht dat de inflatie nog een tijd hoog kan blijven, maar begin volgend jaar terug kan keren richting de inflatiedoestelling. In dat opzicht gaat de CNB er dan ook vanuit dat ze, na de renteverhoging in mei, mogelijk aan begin staat van een langere periode van onveranderde beleidsrentes.
De Tsjechische economie deed het goed in het eerste kwartaal (0.6% kw/kw en 2.6% j/j) en ook de eerste indicaties voor het tweede kwartaal zijn vrij constructief. Ook de arbeidsmarkt blijft krap. Anderzijds neemt de centrale bank akte van de minder gunstige internationale context en de indicatie dat de ECB het beleid verder kan versoepelen. In relatieve term wordt het beleid van de CNB dus mogelijk iets strakker vergeleken met het ECB-beleid.
In het voorbij jaar profiteerde de Tsjechische kroon nauwelijks van de graduele verstrakking van het monetaire beleid. De CNB rentecyclus startte in augustus 2017 en versnelde vorige jaar. Sinds begin mei is de kroon wel in iets betere doen en zakte EUR/CZK geleidelijk wat weg. Die beweging is echter waarschijnlijk het resultaat van de ECB guidance in de richting van verdere versoepeling, eerder dan van interne Tsjechisch ontwikkelingen. Het vooruitzicht dat de CNB een eventuele ECB versoepeling waarschijnlijk niet snel zal volgen, kan helpen om een bodem te leggen voor de kroon.