ECB betonneert rentes tot midden 2020; details TLTRO III bekend
Euro en Europese rentes stijgen; ECB uitgespeeld?!
De Europese centrale bank publiceerde zopas haar beleidsbeslissingen. Om te beginnen hield ze haar rentes ongewijzigd. De depositorente bedraagt -0.4% en de beleidsrente 0%. Vervolgens verlengde ze de periode waarin de rentes gebetonneerd zullen blijven op deze niveaus. Tot voor de vergadering was dat eind 2019. Nu is dat minstens tot midden 2020. Daarnaast zal de ECB haar herinvesteringsbeleid van activa aanhouden tot na de start van de verstrakkingscyclus. De centrale bank koopt op maandbasis netto geen extra activa meer aan, maar rolt wel elke obligatie op vervaldag door. Op die manier houdt ze haar portefeuille aan overheidsobligaties constant. Tot slot publiceerde de ECB de details van de financieringskost van TLTRO III, een programma waarmee ze de financiële sector van extra liquiditeit wil voorzien met als doel dat die haar weg vindt naar de reële economie (kredieten aan bedrijven). TLTRO III is iets minder genereus dan de vorige ronde, met als bodemtarief 10 basispunten boven de gemiddelde depositorente over de looptijd van de operatie.
De marktreactie spreekt boekdelen. Ondanks de verlenging van het nulrentebeleid en de al bij al nog steeds genereuze tarieven voor de TLTRO, stijgen de euro en de Europese rentes. De markt vreest vooral dat de ECB uitgespeeld is op de vooravond van een mogelijke verdere groeivertraging met een inflatiepeil ver beneden de 2%-doelstelling. Tenzij voorzitter Draghi daar op de persconferentie om 14u30 verandering in kan brengen, bijvoorbeeld door de deur open te zetten voor een nieuw aankoopprogramma van obligaties, denken we dat de beweging verder kan gaan. EUR/USD klopt voor de derde dag op rij op de 1.1265 weerstandsdeur. De kans op een breuk hoger wordt groot.