Europese inflatie haalt de lat net niet
EUR/USD houdt stand
De Europese inflatie koelde in mei fors af. Het algemene cijfer (hoofdinflatie) viel terug van 1.7% tot 1.3%. De kerninflatie, die abstractie maakt van volatiele componenten zoals voeding en energie, dook tot 0.9% vs. 1.3% in april. De daling komt niet als een verrassing en is minstens deels “technisch” van aard. De tijdelijke prijsstijging tijdens de Paasperiode in april doofde in mei uit. Er zijn nog geen details beschikbaar voor het Europese cijfer, maar we stelden dat fenomeen bijvoorbeeld vorige week al vast in de Duitse (regionale) inflatiedata. De terugval is wel iets groter dan verwacht maar ook dat verbaast (de markten) niet echt. Diezelfde Duitse maar ook Franse inflatiereeksen vielen eind mei al onder de consensus uit.
Een significante marktreactie blijft dan ook uit. EUR/USD verloor wat terrein in de aanloop naar de publicatie en trappelt momenteel wat ter plaatse (1.1245). Het koppel bevindt zich kortbij een eerste weerstandsniveau rond 1.1265. Ook de Duitse tienjaarsrente beweegt nauwelijks en stijgt zelfs lichtjes. Al blijft ze wel zweven rond het historisch laagterecord (-0.206%).
De zwakke uitkomst baart de markten misschien weinig zorgen, dat zal bij de ECB minder het geval zijn. De hardnekkig lage inflatie brengt de centrale bank in een lastig parket. Een belangrijke graadmeter van de inflatieverwachtingen tuimelde de afgelopen dagen, ook vandaag, tot op het laagste niveau sinds september 2016. Belangrijke nuance: de geldpers draaide toen nog op volle toeren. Draghi en zijn discipelen komen donderdag aanstaande samen. De juni-vergadering gaat gepaard met nieuwe groei- en inflatievooruitzichten en dat tegen een almaar grimmiger wordende (globale) economische achtergrond. Benieuwd wat de ECB daarover te zeggen heeft …