Een tijdelijke pauze in herpositionering op de markten

Gisteren escaleerde de handelsoorlog tussen de VS en China verder. Trump had China dan wel gewaarschuwd geen vergeldingsmaatregelen te nemen na de Amerikaans tariefverhogingen vorige week, maar dat kon China natuurlijk niet laten passeren. China kondigde bijkomende invoertarieven af op $60 mld aan Amerikaanse invoer vanaf 01 juni. De escalatie was een feit.
De beurzen doken lager. Opvallend, deze keer werden de Amerikaanse indices harder getroffen dan de Europese. Dat was in verleden meestal anders. De markt anticipeert ook steeds meer op toenemende schade voor de Amerikaanse economie. Zo houden de rentemarkten er meer rekening mee dat de Fed de Amerikaanse economie nog dit jaar ter hulp zal moeten komen met een renteverlaging/verlagingen. Dat woog opnieuw op de dollar al kon de Amerikaanse munt later terrein terugwinnen. Mogelijk kijken de wisselmarkten al vooruit. In de nabije toekmost zal president Trump mogelijk ook beslissen over invoerheffingen op bijvoorbeeld Europese of Zuid-Koreaanse voertuigen. In dat geval zal de schade op de markten waarschijnlijk opnieuw anders verdeeld worden en komt de euro mogelijk in het defensief. Voorlopig is dit allemaal nog giswerk, maar de dominosteentjes kunnen snel in een andere richting vallen.
Vanmorgen is de schade op de Aziatische en Europese beurzen minder groot dan in de VS gisteren. President Trump liet uitschemeren dat hij de kans op een akkoord met China nog steeds positief inschat. Hij zal de Chinese leider Xi Jinping waarschijnlijk ontmoeten in het kader van de G20-vergadering volgende maand in Japan. Tegelijk bereidt de VS wel nog steeds bijkomende tarieven voor op een nieuw contingent van $300 mld Chinese goederen. Voorlopig is de omfloerste communicatie van Trump voldoende om een relatieve rust op de markten te laten terugkeren. De Europese beurzen en de Amerikaanse beursfutures herstellen lichtjes. De (Amerikaanse) rentes stabiliseren op laag niveau. Ook de dollar komt in rustiger vaarwater terecht.
Naast het handelsconflict kijken we vandaag uit naar het Duitse ZEW-vertrouwen en de finale inflatie. In de VS zijn er het NFIB-vertrouwen bij de KMO’s. Het pond heeft het vanmorgen moeilijk. Het ziet er steeds meer naar uit dat de onderhandelingen tussen Labour en de Conservatieven over Brexit tot niets zullen leiden. De positie van PM May staat steeds meer ter discussie. EUR/GBP stevent stilaan op de kaap van 0.87 af. De Britse arbeidsmarktcijfers vandaag zijn interessant, maar waarschijnlijk gaat de aandacht van de markt vooral naar de politieke ontwikkelingen.