Noorse groei vertraagt
Noorse kroon hapt nog steeds naar adem.
De Noorse economie kromp in het vierde kwartaal met 0.1% vergeleken met de activiteit in het laatste kwartaal van vorig jaar. De daling was echter vooral te wijten aan de volatiele olie- een schaapvaart sectoren. De markt heeft vooral oog voor de zogenaamde ‘mainland’ groei die abstractie maakt van de capriolen in de olieactiviteit.
Die groei op het ‘vasteland’ klokte af op 0.3% kw/kw. De consensus had op iets meer gerekend (0.4%). De groeivertraging in het eerst kwartaal kwam er wel na een zeer sterk vierde kwartaal van 2018, die overigens nog opwaarts werd bijgesteld (van 0.9% kw/kw tot 1.1%!).
De groei bleef beneden de verwachting van de Norges bank in haar beleidsrapport van maart. Toch waren de details van het rapport vrij constructief. De consumentenbestedingen blijven goed op peil. De groeivertraging was vooral het gevolg van een terugval in de investeringen en een hogere import.
In haar verklaring na de rentebeslissing vorige week gaf de Norges Bank aan dat ze de rente waarschijnlijk zal verhogen in juni als de economie zich verder ontwikkelt zoals verwacht. Het groeirapport van vandaag verandert het economisch beeld niet ten gronde. Ook de inflatie (2.6% in april, vrijdag gepubliceerd) blijft relatief hoog en verantwoordt een voorzichtige renteverhoging door de Norges Bank.
Ondanks het vooruitzicht op bijkomende rentesteun heeft de Noorse kroon het al enige tijd moeilijk. De recente correctie in de olieprijs weegt op de kroon. Zoals een aantal andere kleine munten bleek de Noorse kroon ook opnieuw kwetsbaar voor een opstoot van volatiliteit/onzekerheid op de globale markten. Investeerders zoeken dan meestal hun toevlucht in grotere, meer liquide munten.
De kroon verzwakt opnieuw lichtjes na de publicatie van de groeicijfer. Het economisch en monetair verhaal ziet er niet zo slecht uit voor de kroon. Toch is een herstel weinig waarschijnlijk zolang de algemene onzekerheid omtrent het handelsconflict aanhoudt en/of de olieprijs onder druk blijft.