Duitse economie krimpt in het derde kwartaal
Meer dan een éénmalige uitschuiver?
De economische activiteit in Duistland kromp in het derde kwartaal met 0.2% kw/kw. De activiteit bevond zich daardoor nog slechts 1.1% boven het niveau van een jaar geleden. In het tweede kwartaal was dat nog 2.3% j/j. Zwakke groei in Duitsland was verwacht, maar de markt had toch op een iets beperktere terugval gerekend (-0.1% Q/Q en 1.3% Y/Y).
De Duitse statistische diensten geven nog weinig details over de samenstelling van het BBP. Aan de productiezijde wordt vooral gewezen op de forse terugval in de automobielsector. Het afstemmen van de productie op strengere emissienormen zorgde voor een overgangsperiode met een (tijdelijk) forse terugval in productie. Op dit ogenblik is het moeilijk in te schatten in wel mate de groeivertraging ook andere sectoren in de economie aantastte (bijvoorbeeld de dienstensector). De cijfers hier zijn nog niet volledig. Sommigen zeggen dan ook dat het cijfer nog (lichtjes) opwaarts kan worden bijgesteld. Hoe dan ook, het derde kwartaal in Duistland was niet goed en investeerders zullen zich hoe dan ook afvragen of/in welke mate de vertraging niet door algemene factoren zoals de verstoring van de wereldhandel door het handelsconflict, werd veroorzaakt. Ook wat de vraagbenadering van het rapport betreft zijn nog maar enkel indicatoren bekend. Het statistisch bureau gaf aan dat naast de negatieve bijdrage van de export (vooral auto’s) ook de particulier consumptie zwak was. Een positieve noot is dat de investeringen het waarschijnlijk dan weer goed deden.
De marktreactie op het zwakke Duitse groeicijfer was beperkt. De problemen in de autosector waren geen verrassing. Voor het vierde kwartaal worden een herstel verwacht in de orde van 0.4%-0.5% kw/kw. EUR/USD blijft het wel moeilijk hebben om zich in de buurt van 1.13 te handhaven.
Overigens was Duitsland niet de enige economische grootmacht die het moeilijk had in het derde kwartaal. Ook Japan liet in die periode een krimp in de activiteit optekenen van -0.3% kw/kw. Die terugval was echter vooral een ‘uitvlakken’ na een ongewoon sterke groei (0.8% kw/kw) in de periode april/juni. Bovendien waren ook hier uitzonderlijke factoren in het spel (aardbeving, extreme weersomstandigheden) die het moeilijk maken om conclusies te trekken over de onderliggende groeitrend.
Figuur - EUR/USD: euro blijft lichtjes in het defensief na zwakke Duitse groei
