Europese PMI’s ontgoochelen
EUR/USD zakt opnieuw weg
Vandaag stonden de financiële markten opnieuw op scherp. De Chinese cijfers suggereerden afgelopen week enige vorm van uitbodemening en verwezen daarmee de worst-case doemscenario’s voor het globale groeiverhaal naar de achtergrond. De Europese PMI’s bedrijfsvertrouwensindicatoren voor april kunnen het Chinese verhaal vandaag niet bevestigen. De cijfers ontgoochelden, met de (exportgerichte) verwerkende nijverheid op kop.
De Franse PMI’s waren als eerste aan zet en zetten meteen de toon. De PMI voor de verwerkende nijverheid zakt verder weg tot 47.4 (tegenover 48.1 in maart). Doordat de dienstensector wat weerwerk biedt (50.5 tegenover 49.1 in maart), herstelt het hoofdcijfer tot 50.0 (vs. 48.9 in maart), net op de grens die economische expansie onderscheidt van contractie. De deelcomponent ‘nieuwe bestellingen’ zakt voor een vijfde maand op rij, mede doordat de export voor een zesde opeenvolgende maand krimpt. De toekomst oogt dus niet meteen rooskleurig. Een kwartiertje later kwamen de Duitse cijfers en die gingen verder op het Franse elan. Ook in Duitsland blijft de PMI voor de verwerkende nijverheid zwak (44.5), al zien we een licht herstel tegenover de maand maart (44.1). In dat segment blijven de nieuwe exportbestellingen hun scherpe neergang verderzetten. Het resultaat voor de dienstensector blijft wel solide (55.6). Het brengt het hoofdcijfer voor de maand april op 52.1 (vs. 51.4 in maart). De sterke (binnenlands gerichte) dienstensector houdt dus stand tegen de zwakke verwerkende nijverheid.
De PMI’s voor de eurozone tonen een gelijkaardig beeld: een licht herstel, maar nog steeds een zwak resultaat in de verwerkende nijverheid (47.8 vs. 47.5 in maart), tegenover een solide dienstensector (52.5 vs. 53.3 in maart). We merken wel op dat de dienstensector in de EMU wat terrein moet prijsgeven. Dat zorgt mee voor een daling van het hoofdcijfer (51.3 vs. 51.6 in maart).
“De opeenvolging van zwakke PMI’s zaait twijfel over de Europese groeicapaciteit in 2019.” De laatste zin uit het Markit PMI rapport is veelzeggend. Een groeipeil van meer dan 1% is waarschijnlijk wishful thinking. De cijfers suggereren dat het neerwaartse momentum nog niet op zijn einde loopt en stellen nog geen herstel in het vooruitzicht. De financiële markten delen die mening. Europese beurzen verliezen terrein en de Europese rentemarkten dalen tot 5 basispunten aan het lange eind van de curve. Ook de euro kan de schade niet beperken. EUR/USD zakt van 1.13 tot 1.1250.